融资方式是指企业融资的具体形式，融资方式越多，企业可选择的融资机会就越多。但是根据企业本身的性质，并不是每一种融资方式都适合自己的企业。不同的融资方式各有什么优缺点呢？第268期律师对话邀请了张继宁律师为大家进行分析解答。下面我们一起来看看与张继宁律师的对话内容。

律师对话268：张吉宁律师解答：不同融资方式各有什么优缺点？1、企业融资方式有哪些？

张吉宁律师回答：前两次谈话我们介绍了企业融资的渠道和方式，这次我们主要通过图表来介绍企业的融资方式。我们按照外部融资、内部融资、股权融资、债务融资把企业的融资方式分为四个象限：

（一）内部融资

1、优点：无需支付利息、股息，不产生直接融资成本。

2、缺点：筹集的资金非常有限。

（二）外部融资

1、优势：融资规模大。

2、缺点：需要承担融资成本、受融资环境制约。

（三）股权融资

1、优点：资金使用期限长，无定期还款的资金压力，财务风险低，增强企业资信与实力。

2、缺点：存在分散、失去控制权的风险；资金成本较债务融资较高。

（四）债务融资

1、优点：不影响控制权；融资成本相对较低；可获取财务杠杆效益。

2、缺点：面临定期偿还本息的压力；财务风险较大；资金用途受到限制。

一般而言，企业会选择混合融资方式，该方式兼具债务融资与股权融资的优势，且对资本结构的影响具有缓冲作用。

2、融资租赁的优点和缺点是什么？

张吉宁律师回答：融资租赁最本质的功能是融资，通过融资物实现融资，类似于“分期付款”购买设备。融资租赁为租赁企业，特别是难以获得银行贷款的中小企业提供租购服务，是企业扩大再生产、投资、技术改造的有效融资渠道。

（一）融资租赁的优势

对于作为承租人的企业来说，融资租赁有以下优点：

（1）实现设备采购分期付款，缓解一次性付款的资金压力，提高资金使用效率；

（2）无刚性房地产抵押要求，合理降低融资门槛；

（3）自筹资金比例较低。对于通过直接融资租赁购买设备的客户，自筹资金比例通常为10%-30%；而对于设备固定资产贷款，债务人的自筹资金须达到30%；

（4）可以实现表外融资。

对于设备供应商而言，融资租赁可以有效促进产品销售。融资租赁强调所有权与使用权的分离，突破传统的买断销售模式，以“以租代卖”的形式为供应商提供相关服务，减少库存积压，加速产品流通。

（二）融资租赁的缺点

（1）资金成本较高。融资租赁的成本一般高于银行贷款；

（2）（二）承租人不能享受设备的残值。承租人需要支付相应的价款才能获得设备的残值；

（3）银行贷款的风险因素较多，风险贯穿于整个经营活动的始终。

3、民间借贷有哪些优点和缺点？

张吉宁律师解答：最高人民法院2015年8月6日发布的《关于审理民间借贷案件应用法律若干问题的规定》（自2015年9月1日起施行，以下简称《民间借贷司法解释》）第一条将民间借贷定义为“自然人、法人和其他组织之间以及相互之间进行的资金融通的行为”。

1. 民间借贷的优势

（1）手续简便，资金到账及时

借贷实体一般彼此熟悉，手续简单，操作便捷，资金及时到位。

（2）贷款用途广泛、重点明确

个人贷款主要用于购房、日常生产经营等；企业贷款主要用于解决营运资金不足。

（3）利率灵活性高，期限相对灵活

民间借贷的利率一般由借贷双方协商确定，融资期限相对灵活。

（二）民间借贷的弊端

（1）民间借贷的分散性、隐蔽性导致其缺乏法律保障和相关部门监管，同时民间借贷的利息收入往往较高，正是对高利率的追求，往往会吸引大量社会资金，极易沦为“非法集资”。

（2）民间借贷贷款期限普遍较短，一般仅用于弥补短期资金缺口，缺乏对长期市场的预测，资金链随时可能断裂，不利于企业自身和地方经济的长期稳定发展。

（3）从上文可以看出，民间借贷期限短、利率高，如果企业不能按时还债，又无法通过其他渠道获得融资，尤其是民营企业，往往会借新还旧，拆东墙补西墙，如果不能获得良好的经营收益，就会陷入资金的恶性循环。

4.发行证券有哪些优点和缺点？

张吉宁律师解答：股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，代表股份有限公司所有权，是投资于股份、取得股息、红利的凭证。证券的发行和上市必须具备一定的条件，这些条件在《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国公司法》中都有规定。股票分为普通股和优先股。普通股是股份有限公司依法发行的具有经营权、不固定红利的股票，具备股票最一般的特征；而优先股是股份有限公司发行的具有优先分红权的股票，是公司拥有所有权但没有表决权的凭证。

（一）发行普通股的优点和缺点

（1）发行普通股的优点

①无固定利息负担；

②无需偿还本金；

③风险相对较低，且能提高公司声誉；

④限制较少。优先股或债券融资通常会有诸多限制，影响公司生产经营的灵活性，而普通股融资则没有这些限制。

（2）发行普通股的缺点

①1.控制权容易分散；

②2、资金成本较高。一般来说，普通股融资成本大于债务融资，因为普通股的发行成本较高，且股息是从税后利润中支付的，因此股息不具有减税作用。

（二）发行优先股的优点和缺点

①发行优先股的优点

a.无固定到期日，无须偿还本金，亦无须制定再融资计划。但大部分优先股均附有赎回条款，使该类资金的使用更为灵活，可在财务状况较弱时发行，在财务状况强劲时赎回，有利于结合资金需求，控制公司资本结构；

b.股利支付既固定又灵活，当公司财务状况不佳时，可以暂停支付优先股股利，优先股股东不能像债权人一样让公司破产；

c. 不会分散股东控制权；

d. 优先股可以扩大股本基础，增强公司的信誉和举债能力。

②发行优先股的缺点

a.优先股股息必须从税后利润中支付，无减税作用，且融资成本较高；

b.通常包含多项限制性条款，如对普通股支付的限制、对公司债务的限制等；

c. 优先股须支付固定股息，但这些股息不能在税前扣除，当盈利下滑时，将成为公司更重的财务负担。

5、企业应如何选择融资方式？

张吉宁律师解答：企业在选择融资方式时，应当从宏观角度考虑经济政策的变化和经济环境的影响；从融资角度考虑融资方式的资金成本和风险；从企业本身角度考虑企业盈利能力、发展前景、资产结构、资本结构及控制力等；从行业角度考虑行业竞争程度。

1.考虑经济环境的影响

经济环境是指企业开展财务活动的宏观经济条件。

（1）在经济快速增长时期，企业为跟上经济增长步伐，需要筹集资金增加固定资产、存货、人员等。企业一般可以通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金；

（2）当经济增长开始放缓时，企业资金需求减少，一般应逐步减少债务融资规模，尽量少使用债务融资。

（二）考虑融资方式的资金成本

融资成本是指企业筹集和使用资金所发生的费用。融资成本越低，融资收益越好。由于不同的融资方式，其融资成本也不同，为了以较低的融资成本获得所需的资金，企业自然要对各种融资方式的融资成本进行分析比较，尽量选择融资成本较低的融资方式和融资组合。

（三）考虑融资方式的风险

不同的融资方式，风险也不同。一般来说，债务融资方式因必须定期偿还本息，所以无力偿债的风险较高。而股权融资方式则无须偿还本息，所以风险较低。如果企业采用债务融资方式，由于财务杠杆的作用，一旦企业的息税前利润下降，企业的税后利润和每股收益就会更快下降，从而给企业带来财务风险，甚至有破产的风险。

（四）考虑企业盈利能力和发展前景

企业的盈利能力越强，其财务状况越好，变现能力越强，发展前景越好，承担财务风险的能力就越强。当企业的投资利润率大于债务资金的利率时，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业和权益资本所有者的发展就越有利。因此，当企业处于盈利能力上升期，发展前景较好时，债务融资是一个不错的选择。当企业盈利能力下降，财务状况变差，发展前景不好时，企业应尽量少用债务融资，以避免财务风险。当然，盈利能力强，且具备股权扩张能力的企业，如果有条件通过发行新股或增发股票来筹集资金，可以采用股权融资或股权融资与债务融资相结合的方式筹集资金。

5.考虑企业所在行业的竞争程度

当行业竞争激烈，进入和退出行业容易，且整个行业盈利状况呈下降趋势时，应考虑采用股权融资，谨慎采用债权融资；当行业竞争较低，进入和退出行业困难，且公司未来几年销售利润能够快速增长时，可以考虑提高负债率，获取财务杠杆收益。

（六）考虑企业的资产结构和资本结构

一般来说，固定资产在企业总资产中所占比例较高，总资产周转速度较慢，需要较多的股权资金等长期资金作为后盾；而流动资产占总资产比例较大的公司，资金周转速度较快，可以较多地依靠流动负债来筹集资金。

为了保持较好的资本结构，资产负债率高的公司应该降低负债率，转而使用股权融资；负债率较低、财务较为保守的公司，可以在遇到合适的投资机会时适度增加负债，分享财务杠杆的收益，改善资本结构。

（七）考虑企业控制权

发行普通股会稀释企业的控制权，可能导致控制权落入他人之手，而债务融资一般对控制权问题影响不大甚至没有影响，因此企业应根据自身实际情况慎重选择融资方式。

（八）考虑利率和税率的变化

如果当前利率较低，但预测未来利率可能上升，那么企业可以通过发行长期债券来筹集资金，从而将利率在几年内固定在较低水平。相反，如果当前利率较高，企业可以通过流动负债或股权融资来筹集资金，规避财务风险。在税率方面，由于企业利用债务资金可以获得减税优惠，因此所得税率越高，债务融资的减税优惠就越大，此时企业可以优先考虑债务融资；反之，债务融资的减税优惠就会较少，此时企业可以考虑股权融资。

张继宁律师担任多家公司的常年法律顾问，受到客户的高度认可和好评。如果您在生活中遇到法律问题，可以点击文章底部的“了解更多”，获取张继宁律师一对一的法律帮助。

笔记：