在小区门口的早餐店，老板娘总会反复问顾客两个问题，一个是“你们是想在这里吃还是外带？”，另一个是“微信还是支付宝？”这两大问题的背后，恰恰是中国两大蓬勃发展的互联网产业：外卖和移动支付。

移动支付在中国正迎来“黄金时代”。过去四年，中国移动支付年交易额从1.3万亿元增长至35.33万亿元，增长逾30倍。2017年，整体交易额预计保持100%的增速，达到75万亿，全年订单量超过VISA。其中，支付宝和微信支付占据了全国90%的移动支付份额。这两家公司几乎凭一己之力推动了中国“无现金社会”的早日到来。然而，无现金社会还有一个不可忽视的推手，那就是聚合支付。

聚合支付类似于刷卡时代的银联POS机，通过刷卡工具统一各大银行的卡交易。聚合支付工具的出现，相当于聚合了微信、支付宝等多种支付工具，形成统一的渠道。市面上的收钱吧、乐惠、多啦宝等都是主流参与者。当早餐店的老板娘不再问顾客“微信还是支付宝”的问题时，很有可能她已经用过这些聚合支付工具。

但在移动支付的“黄金时代”，聚合支付的发展之路却远非平坦。

2017年春节期间，央行总行发布《关于开展非法“聚合支付”服务清理整顿工作的通知》，禁止无牌照机构进行聚合支付的清算和获取用户敏感信息。其原因在于聚合支付工具作为商户管理不同的支付渠道，帮助第三方支付扩大场景覆盖，核心是把握交易通道，C端流量和B端场景双重资源被“第四方”渠道掌控。央行对聚合工具的监管，宣告聚合支付工具“野蛮发展”阶段结束。

规定实施半年后，包括收钱吧、乐惠、多拉宝等竞争对手陆续退出或转型，千方号近期宣布转型开放型移动支付平台，几大平台订单量增长缓慢，聚合支付“下半场”之争已经到来。

2017第三方支付报告：国内主要聚合支付公司

新兴的聚合支付一下子进入“下半场”，底层逻辑是，不打“二次清结算”和“敏感信息”擦边球的聚合支付已经丧失了核心商业模式。但从业务空间上看，一个掌控万亿交易的渠道，为数千万商户带来的增值服务远大于支付本身。助力微信、支付宝“下山下乡”的聚合支付工具，自有场景意义，在支付大战中的作用不容忽视。

从市场来看，目前我国移动支付用户规模只有5亿，信用卡移动支付占比仅为5%，移动支付在整体支付中的占比还比较小，也就是说，移动支付还有很大的市场没有开发。而从聚合支付的市场来看，下半场还远未到来，与其说聚合支付的“上半场”已经结束，不如说是聚合支付的“巨额利润时代”已经结束。

事实是，聚合支付工具依然过于依赖“支付服务费”的收入。“96费改”后，第三方支付收单利润直线下降，聚合支付工具的服务费更是微薄。除了支付之外，聚合支付工具的支付+管理、支付+广告、支付+金融的故事也远不能令人信服。

因此，对于占据商户场景和宝贵用户流量的聚合支付，拓展管理、广告、金融等增值服务迫在眉睫；而对于巨大人口红利下的移动支付，“下山下乡”下沉场景还有很大的工作要做。

流量与场景，两不相失

相较于银行卡时代的“银联POS”、“拉卡拉”刷卡机，移动支付时代的聚合支付最核心的优势在于“数据化”，包括用户流量、商户交易数据等，在合规的框架内拓展和利用这些数据，是聚合支付最核心的商业模式。

首先受到影响的是流量，聚合支付的小额、高频交易数据可以充分完成用户画像，这些交易画像是广告、营销、金融的天然资源。

比如平台知道你什么时候、在哪里买什么，基本上确定了用户的消费习惯，可以帮助商家自己和第三方商家进行营销推广。一个喜欢去全家的用户，可能也会喜欢7-11或者罗森的会员券。一个喜欢吃沙县小吃的用户，可能也会接受饿了么、美团外包的红包券。这就是流量本身的价值。通过这个流量，聚合支付工具还可以做电商、消费金融等等。

场景的意义在于，聚合支付工具成为一个大渠道，成为第三方商户或者支付工具落地的一个场景，在第三方支付“双寡头”的竞争中，微信、支付宝补贴用户的利益需要通过聚合支付来实现，而产业链对商户价值的覆盖也需要通过场景来实现。

以收钱吧为例，公司的“商贷”和供应链对接服务主要围绕商户进行价值挖掘，线下商户规模接近80万，覆盖全国500个城市，相当于一家大型O2O公司的覆盖能力。

聚合支付已经成为一个大的门户，门户能产生的流量价值取决于自身的变现能力。对于商户来说，聚合支付赋予了商户强大的赋能，服务商户成为聚合支付另一大价值。

聚合支付“支付+”

聚合支付公司一直在努力摆脱“支付服务费”这一主要盈利方式，支付以外的业务被称为“支付+”，聚合支付可以衍生出支付+营销、支付+增值服务、支付+电商等衍生业务。

营销是C端流量的变现，增值服务则包括智能支付硬件、门店管理软件、金融、商户营销等增值服务，每个细分的增值服务都是一个垂直品类。

比如在金融方面，手钱吧推出的经营贷需要对商铺的人身和经营状况进行风控，再将授信对接给第三方金融机构。这需要很强的数据分析和模型打磨能力，更重要的是对客户属性的把握。根据手钱吧50%的餐饮用户来看，用户的经营风险并非自身可控。当然，相比蓝领现金贷，这部分用户已经是优质群体了。

电商是聚合支付平台中最贴近用户消费习惯的，聚合支付平台了解用户的交易和购买习惯，推出类似的产品，理论上可以实现一定的用户转化，关键还是在于用户粘性。

根据手钱吧的数据，支付服务费已降至公司收入的一半，而营销、金融服务、供应链和工具占比超过 50%。该公司在 2016 年 10 月实现盈利。据 36 氪报道，手钱吧在 2017 年初完成了 1200 万美元的 B 轮融资，由迪士尼的 Boat 领投。该公司的月交易额也超过 2 亿。当然，虽然有不少聚合工具获得了融资，但大多数支付工具仍然没有盈利。

这也表明，一些支付工具的“支付+”收入正逐步成为聚合支付的主要收入，盈亏平衡率在逐步提高。

收钱

对于微信和支付宝来说，“下山下乡”

某种程度上，聚合支付承担了第三方支付公司“下乡”的使命。随着一线城市移动支付进入存量时代，中国广大小微商户是新的战场。据不完全统计，中国线下商户数量超过7000万户，即便单凭微信、支付宝的实力，也难以快速渗透。聚合支付是移动支付场景下沉的重要角色之一。

随着中国银联的推出，聚合支付在场景下沉中的作用将更加重要，中国银联将比包括百度钱包、京东、在内的其他第三方支付平台拥有更大的竞争优势，领头羊微信、支付宝的市场扩张之路将更加紧迫，聚合支付是第三方支付市场扩张的“必争之地”。

收钱吧创始人陈浩曾在接受36氪采访时表示，中国移动支付还有四到五倍的增长空间。“确切地说，聚合支付的上半场甚至还没有结束，这是一些已经退出的玩家表达的观点。”微信、支付宝等第三方支付平台应该也认同这个观点。继中国银联之后的第三方支付平台也加剧了移动支付上半场的竞争。

线下业务的复杂性也让支付巨头难以兼顾。场景的多样性和复杂性让支付宝、微信这样的大机构很难做出一款包治百病的产品。相反，像聚合支付这样的小机构，可以根据不同的客户需求定制不同的细分产品，满足店铺的业务需求。这也是聚合支付的战略价值之一。

一边是即将上线的上一代支付工具拉卡拉，一边是处于转型节点的移动聚合支付工具。通过对比，我们可以看出，移动支付“黄金时代”的聚合支付的商业价值远比银行卡时代的传统收单机构更有吸引力。这场支付的流量和场景价值挖掘之路或许才刚刚开始。