这个问题很开放，是个好问题。我同意@慧航的回答，他一般会举很详细的例子，我更愿意用更笼统的方式去讲。@代艺认为移动支付对消费者心理和行为是有影响的，我同意他的观点。但我不会展开去描述，如果还包括微观经济，可能大家要讨论一整天的时间。另外，我也同意@的回答，货币资金对货币总量的影响，在于直接金融占比的变化，或者说是存款准备金率影响信贷创造活动占比的不同。也就是说，从全社会来看，如果对所有的信贷创造活动都实行统一的存款准备金率，那么任何创造路径的变化都不会影响货币的发行量。

让我先从细节开始：

1. 区分两个层次的问题

第一，和没有电子支付的时候（比如上世纪上半叶）相比，移动支付对货币发行量有显著影响吗？非常显著。上面很多答案都提到了这一点，货币流通速度发生了变化。

第二，基于电子支付（包括信用卡和借记卡），移动支付对货币发行量的影响大吗？我觉得是有，但是没有那么大。我同意辉航和上面的很多回答。但移动支付确实进一步降低了货币流通成本（交易成本），以及戴毅提到的消费者心理和行为，从而改变了货币流通速度，也就是改变了上面很多朋友提到的实际的商品市场均衡。但和电子支付革命的影响相比，目前还是小很多。

2. 明确定义这个问题

当我们问A是否对货币发行量有影响时，我们的意思是，如果没有A，为了满足同样的需求，货币发行量会不会有所不同？

我认为这个问题的答案是：是的。

主要影响包括：改变货币流通速度、改变货币乘数、改变货币需求（或供给）。

货币需求(或供给)的变化包括：直接金融引起货币信用创造的变化，以及移动支付引起的信息不对称问题的缓解，从而带来信用创造的变化并对市场清算机制产生影响。

不过请注意，移动支付和余额宝是不同的概念，两者都对货币发行有影响，但不能混为一谈，余额宝是货币基金，和移动支付没有关系，如果只是能实现移动支付，资金即时到账，比如银行自己开发的APP，那也是移动支付，不具备货币基金的属性。

3.货币资金（直接金融、非正式金融）的货币发行量变化（货币乘数、货币的信用性质）

1. 货币乘数

因为银行有准备金要求，货币乘数可以使货币发行总量呈现几何级数，从而收敛于一个定值。我们可以把直接信贷市场看作没有准备金要求的银行，这样就不会出现几何级数，这时候这种信贷扩张只能直接受到信贷创造收益（利率、各种基本面预期）等因素制约，不能直接影响信贷创造行为。我想在讨论完货币的信贷性质之后继续讲这一点。但很明显，当不受准备金要求制约的直接信贷创造比例增加时，货币乘数就会发生变化。

2.货币的信用性质

上面@慧航的回答评论里有朋友提到，商场优惠券对货币发行有影响吗？有。

现代货币是一种国家信用属性，或者说是一种国家信用本位（有时间的话我会把国际货币储备体系的历史放到十日谈之后的三个话题之一中），必须明白现代货币的本质是一种信用扩张。

比如你帮我办了一笔生意，我说：“谢谢张先生，以后有什么问题可以来找我。”没错，这时候就用一种信用方式来代替货币，或者说我的承诺本身就具备了货币属性。正是因为这种信用关系的存在，人们的每一次付出，都不需要获得显性的储藏价值。如果你张先生只是一个我不太熟悉的人，那么我给你的帮助，我会给你报酬，你也希望你的付出能得到可观的储藏价值的回报，这个储藏价值通常就是货币。所以，如果你研究乡村人情关系是否对货币流通有影响，一定会得到有意义的实证结果。如果原始人可以以物易物，那么现代人也可以以心换心，是同样的道理。

所以任何一种信用都具备现代货币的属性，它们自然会影响现代货币的发行和流通。这就是为什么国家信用的货币只能由中央银行创造，而机构电子货币有很强的限制。如果所有大机构都使用自己的电子货币，金融监管就很难了。比如说，以后你去沃尔玛，不用刷卡，都要刷沃尔玛货币卡。如果，如果，哈，大家都要去沃尔玛购物，沃尔玛垄断了全球30%以上的零售额，那么跟你做生意的人，跟你谈项目的人，也愿意用沃尔玛货币进行交易结算。哈，这里是不是看起来很眼熟？跟各种外国货币很像？没错。因为外国货币就是不同国家信用。跟不同企业主体的信用是一样的，都是以信用为基础的。 生活中的任何信用都具备现代货币的属性，都必定会影响现代货币的发行和流通（别忘了，当我们问A对货币发行是否有影响的时候，我们在问？换个角度想一想，也就是如果生活中没有这种信用，那么？）。

3.综合影响

从以上两点我们可以知道，直接金融（货币资金），尤其是非正式金融（正式金融指接受金融监管的资本活动）对货币发行有显著的双重影响，一是改变了流通速度，二是改变了信用创造，从而直接影响货币需求（或者货币供给，取决于你认为一个货币市场在多大程度上是内生的）。

因此货币基金等直接金融可以看作没有准备金率的影子银行，因此货币扩张理论上不会出现收敛结果。但现实中，信用回报和预期会影响信用创造的过程。比如在非正规金融、民间借贷中，我借给你1万元，你借给张1万元，张借给李1万元，李可以借给王1万元，李也可以借给我1万元，那我觉得我又有1万元了，于是我又借给赵1万元……由于这个信用创造渠道不受准备金率的制约，理论上这个过程可以持续下去而不会出现收敛（这和@慧航说的1000变成2000的例子类似，但主要区别在于是否是直接金融，开篇已经提到）。 但实际上这个过程不会持续下去，因为每笔贷款都需要利息，最后资金杠杆会很高，以至于这种信用扩张行为停止，直接金融市场就会受到各种经济因素的制约。当然这得看未来各种经济因素的预期来判断实际利率的变化。雷的《如何创造信用的过程和经济周期的变化》一书曾简要描述过。在他著名的著作《繁荣与萧条》中，也对这个问题进行了精彩的非实证探讨，擅长“债务-通货紧缩理论”（如何理解欧文·费雪的债务-通货紧缩理论？——纳什·卢的解答）。

4. 现代银行挤兑与货币性质的变化

有一个邻居问题：当一家现代银行遭遇挤兑时会发生什么？

如果银行倒闭，就会出现与过去银行挤兑相同的情况。人们会陷入恐慌，纷纷将资产转移出去。

如果银行不会破产，那么就和过去的银行挤兑不一致了。过去，在上个世纪上半叶，人们需要使用货币，实行的是各种贵金属本位，而不是国家信用本位。所以，单从流动性需求的角度看，人们也会担心银行没有货币，货币大幅贬值，希望提取货币，置换资产。比如赶紧买房，赶紧换黄金等等。因为一个人在银行的存款只是他理财的一部分，当出现货币危机时，他当然会冲到银行去提取货币。

但在现代国家信用的性质上，第一，第二点就缓解了很多。除非你担心“一国信用的价值”有危险（包括货币贬值、主权危机、政治危机等），否则建立在一国国家信用（包括货币）上的资产不会发生挤兑危机。第二，电子支付出现后，货币的属性发生了很大变化。过去货币是金币、银币、纸币。但现在不是这样了。你转给别人的钱，是直接从你的活期存款账户转到别人的活期存款账户上。这跟过去有很大不同。也就是说，现金和活期存款的属性比以前更加模糊了。

很多经济学教科书都是以货币和活期存款有本质区别的时代为背景。在上个世纪，电子货币还未普及的时候，大众只能用货币进行购买，少数人会用支票或转帐单等其他方式。也就是说，如果你想买东西，你不能刷卡，必须先把银行里的活期存款取出来，转成现金，然后再买。卖方再把收到的现金存入银行，再转回活期存款。这是一种有现金持有阶段的流动性交换。现在电子货币已经很普及了，哪怕你买了房子，也可以立刻通过转账的方式，把你在银行的活期存款转换成对方在银行的活期存款。因此，在这种情况下，以前对货币比率（与利率和通货膨胀的关系）的一些分析就会发生变化。比如，如果没有银行业危机，只有恶性通货膨胀，那么人们就不需要先把货币取出来持有，然后再买，来改变自己的财富资产组合。 当银行业危机发生时，货币的转移或者外逃与过去是一致的。

这些对货币发行量（或货币供求平衡）也有影响，但同时也通过影响流通速度和信用创造来影响货币供求。

（五）移动支付带来新变化：信息不对称（影响信用创造和市场出清机制）

同时，移动支付还可能带来一个新的变化，即缓解信息不对称问题，从而影响信用创造和市场清算机制。移动支付可以获得更丰富的个人资金活动数据，减少信息不对称，有助于间接金融体系和直接金融体系扩大信用创造。但更重要的影响是影响市场清算机制。

我是新凯恩斯主义者，因此，在我刚刚过去的十日畅谈《宏观经济学十日畅谈-第 4 天-政策滞后、传导机制与货币政策-半木方堂：经济金融读书笔记-知乎专栏》中，我简单介绍了货币市场为何无法实现自然出清，摘录如下：

在信息不对称条件下，利率选择和银行风险偏好都围绕着一个核心问题“逆向选择”。熟悉逆向选择的人都知道，米什金在其货币金融教科书中将其描述为“越不负责任的人越愿意接受高利率并获得贷款”。其实，这一类人并不是所有借款人。如果我们把借款人分为低风险偏好和高风险偏好两类，那么当银行利率很低的时候，大家都很容易获得信贷，于是大量投资于低风险、低收益的业务，银行的信贷表现就很好。当银行提高利率时，资金成本高就会吓跑一些低风险偏好的借款人而不敢贷款，而推动一些高风险偏好的借款人开始追逐高收益、高风险的业务，导致银行信贷表现出现坏账。 当这个利率达到一定水平时，在米什金所描述的“逆向选择”下，剩下的借款人可能全部都是高风险、低信用的借款人，虽然高利率使得预期账面利息收入很高，但是银行会因为无法收回贷款而经营不善。

因此，现实中银行选择贷款利率是基于正向选择效应（利率上升，银行利润增加）与负向选择效应（利率上升，银行利润减少）之间的平衡，从而实现银行利润最大化。这也直接影响到银行在风险偏好方面的表现。不同风险偏好的银行在确定信贷规模和贷款利率时会做出不同的选择，这使实际的货币扩张并不像引入货币乘数的小学计算那么简单，因此银行的利率选择往往不等于市场出清的均衡利率。同时，还存在信贷效应（低息贷款）和配给效应（原先发放高息贷款时，发放低息贷款），这使具有高风险偏好且无力支付高息的借款人无法获得信贷（and，1981）。

即使没有货币基金支撑移动支付，移动支付平台也可以获取大量个人消费数据，从而在消费金融（如消费信贷、汽车金融）等方面发挥重要作用，缓解信息不对称，改变市场清算机制，影响货币流通和供求关系，进而影响货币发行量。

六、总结

我想上面说的应该挺清楚了，如果大家有什么想不到的问题，欢迎大家讨论。这是一个开放性的问题，一个好问题，从中至少可以写出十篇论文，从不同的角度，包括我提到的个人关系对货币供求的影响，辉航哥提到的对信用创造路径的影响，戴毅提到的消费者心理和行为的变化。即使只看货币政策、内生性、流动性等问题，也能大做文章。不得不说，这真是一个好题目，我列出了几个小论文的备选题目。哈哈。