本报记者胡梦然、张志深圳报道

在经历了一轮自我曝光的“跳码”风潮后，市场正密切关注第三方支付公司的最新表现。

近日，嘉联支付母公司新国都（.SZ）披露2023年半年业绩报告。报告显示，新国都2023年上半年营业收入19.6亿元，同比下滑7.69%；归母净利润3.33亿元，同比增长71.04%。其重要子公司嘉联支付期内实现营业收入13.4亿元、净利润2.01亿元，同比增长47.31%，共处理交易流水约1.08万亿元。

新国都报告指出，上半年净利润增长主要由于嘉联支付上半年渠道成本支出同比下降，带动毛利率上升；但去年下半年由于嘉联支付牌照续期及加强风控合规管理等原因，嘉联支付交易流水较去年上半年高峰略有下降。

此外，报告还强调，公司海外支付业务战略取得良好成效，电子支付设备业务实现海外收入4.66亿元，同比增长77.39%，海外市场出货量达342.81万台，同比增长422.51%，海外市场已成为电子支付设备业务主要收入来源。

收单及增值服务毛利率提升

新国都于业绩报告中表示，受牌照续期及嘉联支付加强风控合规管理等因素影响，去年下半年交易流水较上半年高峰略有下降，但随着2023年下半年支付牌照成功续期，嘉联支付将积极把握国内消费市场回暖机遇，大力推进国内收单业务市场渠道布局，深化银行业务合作，实现收单业务平稳增长。

值得注意的是，嘉联支付收单及增值服务毛利率为28.82%，较上年同期增加8.83个百分点。

“机构支付业务毛利率逆势上升，净利润增长，背后主要有两方面原因：一方面是研发费用和维护费用下降。也就是说，在支付体系进入相对成熟阶段后，研发费用和运维费用，包括市场营销、推广费用等，在财务上会得到更好的优化；另一方面，交易业务佣金收取，包括前期为推广而设立的免手续费、低价手续费模式有所调整，相关业务的交易费用也相应征收。这样双管齐下，虽然交易量减少了，但毛利率和净利润会逆势增长。”长期关注资本市场的科技作家陈根对华夏时报记者表示。

2022年下半年以来，第三方支付行业掀起新一轮涨价潮。瑞银信贷发布通知称，将于2022年8月8日起调整部分机具费率。海科融通紧随其后，表示将于2022年8月11日起逐步调整部分特约商户信用卡手续费率，调整后的手续费率区间为0.63%至1.5%；星易付不再延续IC卡小额免签名免密码优惠费率，交易费率按照刷卡费率执行，将手续费率区间调整为0.55%至0.8%；此外，易卡旗下乐刷信用卡刷卡手续费率由0.52%调整为2%。

国金证券研究所研报指出，费率上调0.01%，每1万亿元交易额可带来1亿元的额外收入，额外毛利约2850万元，毛利率达28.5%。假设第三方支付机构支付业务营业成本结构推算，代理商分成62%，为主要成本；费率上调空间高于0.01%，更大的上调幅度将释放更多利润。由于发卡银行、清算机构的分成存在上限，费率上调的部分基本归第三方支付机构所有，收入增量较大。同时，费率上调时，代理商分成比例还有下降空间，毛利率有较大可能性提升。

陈根评价说，这是典型的互联网商业模式，前期利用互联网技术，用“免费”的方式培养用户的使用习惯，等用户使用习惯培养起来之后，再开始收取使用费，并且会不断演化出各种新的收费方式，以及提高各种收费的价格，从而实现货币化。

多家第三方上市公司相继曝出“跳码”行为，即在收单业务中，部分规范商户交易以优惠商户交易费率发送到清算网络。此前，一位业内人士向记者表示，这种情况在行业内颇为常见，过去不少支付机构借此牟利，但在监管趋严的背景下，通过跳码谋求更多“灰色收入”已不再可行，此外还面临巨额罚款，费率上调在所难免。

华夏时报记者就相关问题致函新资本，但截至发稿尚未收到回复。

海外市场成为装备业务主要收入来源

在此情况下，支付公司也将目光投向海外，寻求更多利润增长点。新国都股份在最新发布的业绩报告中指出，公司支付业务海外战略取得了良好的效果。电子支付设备业务实现海外收入4.66亿元，同比增长77.39%，海外市场出货量达342.81万台，同比增长422.51%。海外市场已成为电子支付设备业务的主要收入来源。

“随着中国电商市场的日趋成熟以及支付方式的不断创新，国内市场上第三方支付机构的竞争也日趋激烈。为了寻求新的发展机会、拓展市场空间，这些机构选择走出国门，进军国际市场，寻求更多的商业机会和利润空间。”天使投资人郭涛告诉华夏时报记者。

对此，陈根也指出，目前支付公司出海主要有三种模式。一是销售电子支付硬件设备，嘉联支付就属于这种模式。这种模式最大的不确定性在于面临其他国家以资金安全为由的制裁；二是类似阿里巴巴、微信的海外支付服务，但这类业务局限性比较大，基本还是海外华人群体在使用，与真正的国际支付体系有本质区别；最后一种就是利用资本和技术输出，然后收购、投资其他国家当地的数字支付公司，再根据当地的法律法规，在当地本地化推出数字支付服务。这种模式相对来说成长性和安全性更高。

同时，郭涛表示，当前国内第三方支付市场已基本成型，二三线企业市场竞争激烈，市场空间和利润空间不断受到挤压。加之监管持续趋严，增加了企业的合规成本，行业正在加速整合洗牌。中小支付机构应积极构建多元化、差异化的服务生态场景，满足客户多样化、个性化需求，为细分客户群体提供全生命周期服务，不断提升用户体验和忠诚度。