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哔哩哔哩短视频运营推广【哔站业务-欢迎光临-请进】B站视频排名优化B站 在美国纳斯达克上市，募集资金将用于多方面发展

北京时间3月28日晚，中国二次元弹幕网站哔哩哔哩（以下简称B站）在美国纳斯达克证券交易所正式上市，B站首次公开募股（IPO）价格为11.50美元（约合72.4元人民币）。

在更新招股说明书时，哔哩哔哩的发行价区间为10.5美元至12.5美元，发行价处于该区间的中间位置。

按照4200万份美国存托凭证的发行量计算，哔哩哔哩通过首次公开募股共募集资金4.83亿美元（约合30.4亿元人民币）。

在上市仪式前的视频连线中，哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿表示，本次募集的资金将主要用于三个方面：一是带宽和服务器的建设与扩充，提升用户体验；二是针对创作者的的内容激励；三是招募人才。

同时，陈睿还表示，B站未来的营收仍将主要来自于游戏，但随着广告业务的发展以及直播商业化进程的加速，这部分收入加上可能出现的新业务，可能会改变目前游戏业务为主要收入来源的局面。

但对于B站来说，上市之后依然面临着巨大的挑战。

B站纳斯达克敲钟仪式

B站招股书：2017年依然亏损，用户以“90后”为主

2018年3月3日上午，哔哩哔哩正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书。

据哔哩哔哩招股书显示，其申请在纽交所上市，股票代码为“BILI”，计划募资4亿美元，但具体估值及发行价区间尚未披露，承销商为摩根士丹利、美银美林和摩根大通。

81.7% 的 Bilibili 用户出生于 90 年代

招股书披露的数据显示，截至2017年第四季度，哔哩哔哩月活跃用户数为7180万，日均使用时长为76.3分钟，其中81.7%的用户为1990年至2009年之间出生的年轻人，招股书称其为中国的“Z世代”。

此外，哔哩哔哩官方会员第十二个月留存率超过79%，截至2017年12月31日，共有3160万用户通过哔哩哔哩自有社区入会测试成为正式会员。

Bilibili 成立于2009年6月26日，其特色是视频上方悬浮的实时评论功能，粉丝称之为“弹幕”。这种独特的视频体验让基于互联网的弹幕超越了时间和空间的限制，构建了奇妙的同步关系，形成了一个虚拟的部落观影氛围，让 Bilibili 成为了极具互动分享和二次创作的文化社区。

2009年，A站瘫痪了一个月，粉丝无法浏览A站的内容。B站创始人许毅早年就是A站的粉丝，当时他创建了一个网站mikufans，帮助用户在A站瘫痪时解渴。因此，B站早期的用户全部来自A站。

腾讯仅持股5.2%，影响力有限

招股书显示，创始人兼总裁徐毅目前持股13.1%，为哔哩哔哩第二大个人股东；董事长兼CEO陈睿持股21.5%，为第一大股东；副董事长兼COO李旎持股3.7%。

主要机构投资者中，华人文化产业投资基金（CMC）持股比例为12.8%，位居第一；忠信谷资本（9.0%）、IDG-Accel（7.6%）、君联资本（5.9%）、腾讯（5.2%）位列第二至第五。

陈睿是猎豹移动的第三名员工，也是时任猎豹移动副总裁，2010年他投资了许毅。

2014年猎豹移动成功IPO后，他干脆离开猎豹移动，从B站的商业顾问做起，担任合伙人、董事长，也是国内最早接触二次元文化的网友之一，搜狗CEO王小川在成都七中的同学。

2017年收入大幅增加，但亏损持续

招股书显示，B站2017年总营收为24.68亿元人民币，较2016年的5.23亿元人民币同比增长372%，较2015年的1.3亿元人民币增长299%。亏损对于B站来说依然是常态，2015年、2016年、2017年归属于B站股东的净亏损分别为5.69亿元人民币、11.85亿元人民币、5.71亿元人民币（约合8784万美元）。

过去三年，哔哩哔哩净亏损率分别为400.8%、215.5%、26.2%，虽然目前仍处于持续亏损的境地，但净亏损率持续下降，说明哔哩哔哩在推动营收快速增长的同时，有效控制了亏损的增长。

截至2017年12月31日，哔哩哔哩共持有现金及现金等价物人民币7.63亿元。

事实上，由于B站早期对版权的持续投入，2017年版权费用在其支出中的占比已经很低。招股书显示，B站2017年全年内容及版权成本为2.62亿元人民币。

此外，哔哩哔哩还对二次元制作团队进行了投资，如投资三文娱A轮千万元、投资海岸线动画A+轮数千万元等。

截至2017年8月，据哔哩哔哩招股书显示，其已投资23家娱乐初创企业、9家游戏公司，2016年哔哩哔哩短期对外投资金额为7.12亿元，2017年为4.88亿元。

天眼查数据显示，2016年B站遭遇爱奇艺、乐视、迅雷、PPTV、中影等数十家版权方提起的50余起诉讼，其中2014年底，B站首次因侵权诉讼对簿公堂。

为了解决侵权问题，B站在日本购买了大量的动画版权，包括高价的最新动画，低价的老动画，以及一些经典作品，以填补​​版权空白。

游戏是B站主要收入来源

根据哔哩哔哩招股书披露的数据，游戏是哔哩哔哩收入占比最大的业务，2017年占总收入的83.4%。直播业务和广告业务起步较晚，占比分别为7.1%和6.5%。

2017年B站三大运营成本主要为收入分成成本9.26亿元（占总成本的48.3%）、带宽服务器成本4.69亿元（占总成本的24.4%）、内容及版权成本2.62亿元（占总成本的13.6%）。

哔哩哔哩更新招股说明书：纳斯达克上市价格区间调整为10.5-12.5美元

北京时间2017年3月16日晚间，哔哩哔哩向美国证券交易委员会提交了1号修正案，称公司将在首次公开募股中发行4200万份美国存托凭证，每股美国存托凭证代表一股Z类普通股，发行价区间为10.5美元至12.5美元，相当于融资规模4.41亿美元至5.25亿美元。

同时，哔哩哔哩将上市地点由原来的纽约证券交易所变更为纳斯达克证券交易所，股票代码保持不变。

IPO完成后，哔哩哔哩的流通股将包括Y类普通股和Z类普通股。哔哩哔哩的三位董事——董事长兼首席执行官陈睿、创始人兼总裁徐毅、副董事长兼首席运营官李旎将持有公司全部Y类普通股，占总股本的30.7%，占总投票权的81.6%。哔哩哔哩的Y类普通股和Z类普通股在转换权和投票权方面有所不同。

每股 Z 类普通股拥有一票投票权，不可转换为 Y 类普通股；每股 Y 类普通股拥有十票投票权，可随时转换为 Z 类普通股。

这表明哔哩哔哩核心管理团队仍然保留对哔哩哔哩的控制权，有利于哔哩哔哩上市后的稳定发展。

B站风险：收入结构单一、政策不确定性

收入结构单一。哔哩哔哩的收入全部来自游戏，对单款游戏的依赖程度极高。招股书显示，2017年哔哩哔哩83.4%的收入来自移动游戏；移动游戏中，《Fate/Grand Order》（以下简称FGO）和《碧蓝航线》分别贡献了71.8%和12.7%的收入。

综合计算，2017年FGO贡献了Bilibili一半以上的游戏收入，碧蓝航线约占总收入的11%。

但手游的生命周期有限，招股书显示，2017年第三季度B站有74.3万用户为手游付费，而第四季度这一数字则降至64.4万。尤其是B站热门手游的版权基本不属于B站，例如《FGO》的版权就属于日本游戏公司Aniplex，这将给B站的营收带来很大的不确定性。

另一大风险是政策不确定性。3月22日，国家新闻出版广电总局（现国家广播电视总局）紧急下发文件《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》（以下简称《通知》），对部分网络视听节目的违法采编改编以及各类节目承接冠名、赞助等行为进行进一步规范。

通知指出，近期，一些网络视听节目制作播出不规范，有的节目篡改、恶搞、丑化经典文艺作品；有的节目将经典文艺作品、广播电视节目、原创网络视听节目片段随意剪接、重新配音、重新加字幕，通过篡改原意、断章取义、恶搞等方式吸引眼球，社会影响极其恶劣；有的节目还以非法网络视听平台及相关非法视听制品为片名，为非法视听内容在网络上传播提供渠道。

B站是“鬼文化”的发源地，短期内B站并未受到太大影响，在B站上，你依然可以搜索到唐国强、雷军等名人的鬼视频，还有《红楼梦》、《西游记》等经典作品的恶搞、鬼视频，甚至连希特勒的鬼视频都能搜索到。

B站需要改进内容管理

这些鬼畜、恶搞视频均由B站UP主加工而成，是B站PGC内容的重要组成部分。腾讯深网曾在一份报告中提到，2017年B站UP主的PGC视频贡献了全站70%左右的播放量。监管政策未来存在很大的不确定性，尤其是在监管趋严的情况下，B站对PGC内容的管理可能会导致流量下滑。

此前，B站曾因政策监管原因下架大量海外影视内容，为此B站还对部分会员进行了损失补偿。

说到会员，B站会员付费意愿很低，这也是另一个风险。B站“高级会员”年费仅为98元，相比爱奇艺198元的年费，并不贵。目前其权益包括付费内容免费观看、剧集提前看、游戏套餐等。不过，对于B站“高级会员”服务，更多用户指出其内容吸引力不大。

此前B站曾推出年费233元的会员服务，但买的人寥寥无几。从内容增量来看，B站每季度能上线的动画剧数量几乎已经到达极限，随着内容增长见顶，会员的吸引力难以再提升。