1、市场：淘宝增长承压，抖音持续快速增长，整体业绩稳定

7-8月淘宝+抖音护肤品销售额同比增长3.2%，化妆品同比减少13.3%。淡季线上护肤品市场表现稳健。7-8月淘宝+抖音护肤品销售额达342.8亿元，同比增长3.2%（Q1/Q2增速分别为3.9%/4.3%）；化妆品销售额达134.2亿元，同比下降13.3%，降幅较Q2略有收窄（Q2同比-14%）。

1.1. 淘宝：大促透支+抖音分流+超级头部缺失，7、8月增长承压

7-8M22，淘宝（天猫+淘宝）护肤品销售额为249.7亿元，同比下降11.9%，彩妆销售额为100.3亿元，同比下降26.9%。

1.1.1. 淘宝护肤：防晒品类逆势快速增长，集中度提升明显

8月，珀莱雅/薇诺娜淘宝护肤品类排名5/10。22年8月，淘宝护肤品类CR5/CR10/CR20分别为9.2%、15.3%、23.2%，淘宝护肤品类集中度明显提升。22年2季度，淘宝护肤品类CR5/CR10/CR20分别为14.4%、22.3%、31.3%，同比分别上涨1.9/3.5/3.8%，环比分别上涨2.9/3.5/3.6%。2Q22，薇诺娜/珀莱雅市场份额分别为1.7%、2.1%，同比分别上涨0.5%、1%。

品类方面，出行需求持续恢复、高温助力，防晒品类逆势上扬，实现高增长。22年7/8月防晒销售额分别为9.6亿/6.9亿元，同比增长13%/+24%（同期护肤品市场同比-9.1%/-14.4%）。淘宝防晒品类品牌集中度高于整体护肤品市场，22年8月/7月/2Q2防晒品类CR10分别为46%/43.4%/48.6%（同期护肤品市场CR10分别为15.3%/13%/22.3%）。日韩品牌占据榜单主导，安耐晒/美白牢牢占据榜单第一、第二位。 薇诺娜防晒产品取得靓丽增长，2022年8月/7月/2Q2排名第8/11/6位，同比增长分别83%/57%/102%。

1.1.2 淘宝化妆品：本土化妆品品牌增长乏力，排名中心下移

国货美妆品牌增长乏力，排名重心下移。8月花西子/完美日记淘宝美妆排名分列第8、16位，较去年同期下滑6/13位。国货品牌占据淘宝美妆榜单6席，CR5/CR10/CR20分别为12.3%、20.9%、32.8%。增速方面，专业彩妆品牌Nars延续亮眼表现，8月销售额环比增长33%。由于基数高，且缺乏超级头部，花西子/完美日记增长乏力。

1.2. 抖音：7-8月淡季高增长

7、8月抖音护肤/彩妆成交量占淘宝45%-55%。7-8月22日，抖音护肤品销售额达137.55亿元，占淘宝55.1%，彩妆销售额达46.79亿元，占淘宝46.7%。其中，护肤品品牌销售额达93.1亿元，同比增长91%，彩妆品牌销售额达34亿元，同比增长94%。

格局：国际品牌积极布局，珀莱雅先发优势明显，排名稳定。8月国际品牌占据榜单4席，欧莱雅/SK-II/罗氏/玉兰油分列第2、4、5、7位。珀莱雅7M21/2Q22/7M22/8M22分别位列第1、6、1、3位，排名稳定，7M/8M22销售规模保持稳定在1.1亿+元。彩妆依然以国产新兴品牌/豆瓣品牌为主。8M22，国产品牌占据榜单14席，花西子排名第一，完美日记/彩堂分列第5、20位，贝檀妮投资的彩妆品牌芳莉位列第17位。

2、重点企业分析

2.1. 贝坦妮：淘宝、抖音7、8月均实现低个位数增长

薇诺娜7-8月淘宝+抖音GMV环比增长4%，淘宝/抖音同比下降6%/+49%。其中，薇诺娜8月淘宝+抖音同比下降10%，淘宝/抖音同比下降3%/-34%。抖音降幅较大主要由于去年同期基数较高。淘宝：薇诺娜7-8月淘宝销售额为2.33亿元，同比下降6%，销售额同比下降-5.2%。均价为145.6元，同比下降0.9%。 产品方面，8月CR3产品为特护霜、清透防晒乳、滋润水肤套装，占品牌8月总销售额比重分别达到8%/6.7%/5.7%，CR5达到27.2%。

抖音：薇诺娜8月抖音销售额3035万元，同比下降34%，主要由于去年同期基数较高。从主播构成来看，薇诺娜品牌自播账号/肩部达人/头部达人8月销售额占比分别为56%/23%/18%。

2.2、珀莱雅：8月增速回升，珀莱雅抖音稳步增长，彩糖抖音音量持续提升

主品牌&彩糖淘宝+抖音GMV7-8月环比增长7%（7-8月-2%/+16%），其中淘宝下降9%，抖音增长46%。珀莱雅淘宝+抖音GMV7-8月环比增长4%（7-8月-2%/+9%），其中淘宝下降10%，抖音增长31%（高基数下稳健增长）；彩糖淘宝+抖音GMV7-8月环比增长31%，其中淘宝下降7%，抖音增长336%。

淘宝：7-8月珀莱雅淘宝销售额3.2亿元，同比下降9.7%，销售额同比-10.1%，均价159.9元，同比上涨0.4%。产品方面，8月CR3产品为双重抗衰精华2.0、红宝石精华、肌密水乳套装，分别占品牌8月总销售额的8.8%、6.2%、5.1%，CR5达29.4%。7-8月，彩堂淘宝销售额6592.6万元，同比下降7%，销售额同比+7%，均价139元，同比下降12.9%。 产品方面，8月CR3产品为三色一体盘、三色遮瑕盘、妆前乳，占品牌8月总销售额比重分别达到22.8%、12.7%、11.3%，CR5则达到62.8%。

抖音：珀莱雅体量稳定在亿元以上，彩堂持续拉升体量。2022年3月至今，珀莱雅在抖音月销售额稳定在亿元以上，8月抖音销售额达1.15亿元，同比增长39%，淘系占比62%。从主播构成来看，珀莱雅以门店开播为主，彩堂7-8月抖音销售额为3801万元，同比增长336%。从主播构成来看，彩堂以门店开播为主，8月品牌自播账号销售额占比56%。

2.3. 华熙生物：8月增长强劲，抖音持续发力

润百颜&极货&米贝尔&趣迪7-8月从淘宝到抖音合计GMV同比增长21%，其中淘宝同比下降33%，抖音同比增长170%，抖音保持高速增长。分品牌来看，润百颜/极货/米贝尔/趣迪7-8月从淘宝到抖音GMV同比分别下降5%、增长88%、增长54%、下降10%。淘宝：润百颜/极货/米贝尔/趣迪从淘宝到8月销售额分别为9.505/4.307/5.297/3.378亿元，同比分别下降-37%/+6%/-16%/-58%。 抖音：淘宝润百颜/极货/米贝尔/趣迪至8月销售额分别为0.9/1.03/0.78/0.53亿元，同比分别+100%/+180%/+259%/+221%。

2.4. 鲁商发展：爱尔医生延续优异表现，宜恋8月增速回升

爱尔医生7-8月淘宝+抖音GMV环比增长44%，其中淘宝增长34%，抖音增长70%。宜恋7-8月淘宝+抖音GMV环比下降4%，其中淘宝下降23%，抖音增长46%。淘宝：爱尔医生延续强势增长，7-8月淘宝销售额破亿元，同比增长33.8%，销售额同比增长46.1%，均价100.4元，同比下降8.4%。 宜恋7-8月淘宝销售额5487万元，同比下降23.1%，销售额同比下降26.2%，均价71.6元，同比增长4.2%。抖音：爱尔医生7-8月抖音销售额4923万元，同比增长70%。从主播构成来看，爱尔医生以门店播为主，品牌自播账号销售额占比7/8月分别为71%/67%。宜恋7、8月抖音销售额达4012万元，同比增长46%。 从主播构成来看，易恋主要依靠头部明星带货，7月、8月头部明星带货销售额占比分别为36%/41%。

2.5. 丸美股份：整体低个位数跌幅，抖音增长靓丽

丸美7-8月淘宝+抖音GMV同比下降2%（7/8月同比+7%/-8%），其中淘宝同比下降38%，抖音同比增长128%。淘宝：7-8月丸美淘宝销售额4827万元，同比下降38.4%，销售额同比-52%，均价238元，同比增长28%。产品方面，8月CR3产品为重组胶原蛋白精华、小紫弹力眼霜、抗皱紧致套装，占品牌8月总销售额比重分别为5.6%、5.2%、4.5%，CR5达21.3%。 抖音：7-8月丸美抖音销售额4956万元，同比增长128%。从主播构成来看，丸美以门店播为主，7月/8月品牌自播账户销售额占比分别为48%/62%。

2.6 逸仙电商：基数高/缺乏超大单，七八月整体增长承压

高基数+疫情反复+流量红利减弱，让完美日记22年的增长承压。完美日记7-8月淘宝+抖音GMV同比下滑44%（7/8月同比-29%/-53%），其中淘宝同比下滑64%，抖音同比增长117%。8月CR3产品为名片唇釉、动物系眼影、信封礼盒，占品牌8月总销售额比重分别为10.96%、9.05%、8.22%，CR5达39.11%。

2.7. 毛戈平：7、8月增速放缓

毛戈平：7-8月淘宝+抖音GMV同比下降16%（7/8月同比-3%/-28%），其中淘宝同比下降28%，抖音增长7.6%。主播构成方面，抖音以品牌直播账号为主，8月占比59%。

2.8、华西子：基数高/缺少超级头，7-8月同比下降39%

花西子7-8月淘宝+抖音GMV同比下降39%（7/8月同比-21%/-51%），其中淘宝同比下降61%，抖音增长21%。主播构成方面，抖音以品牌直播为主，8月占比59%。淘宝8月CR3产品分别为空气散粉、蚕丝散粉、玉养空气散粉，占品牌8月总销售额的36.22%、13.3%、10.78%。

3. 投资分析

7、8月是美妆消费淡季。电商跟踪数据显示，7、8月淘宝+抖音护肤品销售额同比增长3.2%，化妆品同比下降13.3%。平台方面，淘宝受“6.18”透支+超级头部不足+抖音导流影响，整体增长承压。7-8月22日淘宝（天猫+淘宝）护肤品/化妆品同比下降11.9%/-26.9%。随着疫情后出行需求持续恢复，高温助力，防晒品类逆势增长。 22个品类7/8月防晒销售额9.6亿/6.9亿元，同比增长13%/+24%（同期护肤品市场同比下降9.1%/-14.4%）。抖音护肤/彩妆成交量占淘宝7-8月比重55.1%/46.7%，护肤/彩妆品牌销售额93.1亿/34亿元，同比增长91%/94%，保持快速增长态势。抖音频道从“锦上添花”变成“兵家必争之地”，淡季引流能力更强。珀莱雅/怡恋/米贝儿/卡迪8月增速明显回升，主要得益于1）淘宝主力仓位跌幅收窄； 2）抖音渠道在“818好货节”助力下发力，拉动整体增长。

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