从神化到黑化

顶级基金经理从“神化”到“邪恶”并不需要多长时间。

新年伊始，刚刚晋升“千亿大户”的中欧基金明星基金经理葛兰，却遭遇了投资业绩的滑铁卢。自春节后开市以来，葛兰管理的基金产品表现不佳，代表作中欧医疗混合持续下跌，近半年来基金净值已回落逾30%。

下跌之中，负面传闻也随之蔓延。2月11日，有传闻称保险资金、银行理财子公司等机构赎回了葛兰管理的近400亿元资金。随后2月14日，市场又传出葛兰管理的产品被支付宝各类推荐名单“除名”的消息。

虽然中欧基金和蚂蚁财富对传闻作出了回应，但市场并未因此平静，一系列质疑声接踵而至，直指支付宝和蚂蚁财富涉嫌“操纵”基金销售名单。

葛兰成为舆论焦点

近期，“葛兰基金”多次登上热搜榜。

受到医药、新能源行业整体回调的影响，葛兰今年管理的5只基金：中欧医疗、中欧医疗创新、中欧阿尔法、中欧明瑞新起点、中欧研精选回报均表现不佳，跌幅均超过10%，引发市场质疑。

以葛兰素史克的代表作中欧医疗为例，其前十大重仓股：药明康德（.SH）、爱尔眼科（.SZ）、阿乐制药（.SZ）、泰格制药（.SZ）、康宁生命科学（.SZ）、迈瑞医疗（.SZ）、拓普医疗（.SH）、片仔癀（.SH）、九州药业（.SH）、博腾制药（.SZ）在春节后均表现不佳，部分跌幅一度超过20%。

虽然中欧阿尔法、中欧新起点和中欧研究精选并非完全专注于医药行业，但它们投资组合中的其他龙头股，如阳光电源股份有限公司（.SZ）、东方财富控股集团股份有限公司（.SZ）、宁德时代新能源科技股份有限公司（.SZ）和隆基乐叶绿色能源科技股份有限公司（.SZ）等，也同样遭受了重大损失。

2021年6月，葛兰凭借医疗主题基金一炮走红，巅峰时期中欧医疗业绩四年增长350%，也让葛兰收获了“第一公募基金经理”的美誉。

2021年四季度基金报告用规模数字印证了葛兰“第一”的地位，她以1103.39亿元的管理规模，不仅跻身千亿以上规模基金经理行列，还超越同期张昆的1019.36亿元，暂居主动股票型基金经理第一名。

或许正应了那句老话，“欲戴王冠，必承其重”。基金经理越受关注，业绩不佳时面临的质疑就越多。诺亚基金的蔡松松、易方达基金的张坤就是典型。从被“神化”到被“黑化”，只是业绩下滑的“一念之差”。

虽然近两三个交易日A股市场医药板块强势反弹，医药主题基金也迅速回暖，但数据显示，截至2月16日，市场所有基金产品中，今年以来亏损前十的依然大部分是医药主题基金，葛兰素史克管理的基金仍未能摆脱下跌趋势。

重仓个股集中投向，是葛兰等明星基金经理跌下“神坛”的深层次原因，多位接受采访的市场人士也如此认为。

事实上，时代周刊记者也发现，葛兰所管理基金持有的股票主要集中在医药、新能源板块。

“这跟她自身的经历和能力有很大关系”，一位公募基金业内人士近日对时代周刊记者分析道。葛岚是美国西北大学生物医学工程博士，后来在做电力设备新能源研究时，她所在的团队获得了新财富第一名。

销售部门将教育问题归咎于投资者

除了主题基金本身的高收益、高回撤的特点外，投资者的申购、赎回交易也对基金业绩有着深远的影响。

时代周刊记者了解到，葛兰管理的基金并未采取限购、暂停申购等措施，虽然2021年下半年不少基金开始回调，但依然获得了投资者的大规模增持。

以两只医疗主题基金为例，2021年四季报显示，中欧健康去年底规模775.05亿元，较上季末634.4亿元增加140.65亿元；中欧医创去年底规模130.94亿元，较上季末116.18亿元增加14.76亿元。

值得一提的是，2022年仍有基金选择在春节后开盘后进场。一位基金人士对时代周报记者表示，今年中欧医疗大幅回撤时，恰逢其规模大幅增加之时，此阶段涌入的投资者无疑短期体验不佳。

近期，支付宝及其销售平台蚂蚁财富也陷入了这场质疑风波中，有市场声音直接指出其“操纵”基金销售名单，误导投资者交易行为。

事件源于支付宝理财频道发布的每周基金销售排行榜显示，葛兰管理的中欧医疗C位列销量第一，一周内购买人数超30万人。

逢低买入是理性投资，目的是低位补仓，分散成本。然而上周末，有投资者发现中欧医疗C突然从榜单上消失，天弘永利债券B跃居榜首。

当日周销量排行榜显示，排名第一的产品近一周购买人数突破10万，第十名的产品也突破5万，与中欧医疗混合C产品近一周购买人数超过30万形成鲜明对比。

一时间，榜单上充斥着“退市”、“下架”、“隐藏”等说法。随后，蚂蚁财富作出解释澄清，为完善榜单排名逻辑，自2月12日起，在单笔认购手数基础上新增“周净申购金额”这一维度。即当同一时期某只产品的“周净申购金额”为负数（净赎回）时，将不纳入周销量榜。榜单规则调整的出发点是为了更全面地呈现市场行情，更好地保障投资者权益，但由于工作失误，在更新排名时，榜单规则页面并未同步更新。

从上述排名变化不难发现，葛兰素史克管理的中欧医疗C上周处于净赎回状态，此前投资者是看不到这一走势的。

基金公司无法摆脱规模化的追求

2月11日，上海一位投资者向时代周刊记者抱怨，葛兰管理的基金规模越来越大，公司靠管理费赚得盆满钵满，她自己购买的部分给自己占了，坐享其成，却不向市场提示风险。

时代周刊记者查阅中欧医疗定期报告发现，中欧基金在2020年上半年共买入该基金511.42万股A股，并于2021年上半年在高点全部卖出。

上海交通大学高级金融学院教授陈欣表示，对于公募基金公司来说，盈利模式决定了他们追求规模，并不靠基金净值的增长来赚钱，真正的利润来自于基金收取的管理费。

“基金销售规模越大，基金公司赚的钱就越多，基金业绩就是最好的营销利器。这也解释了为什么近年来基金市场如此热衷于神化运动。‘跌下神坛’并不只是基金经理的错，相对而言，基金公司的责任更大。”上海一位公募基金经理表示。

2月14日，中欧基金在官方微信公众号发布《在这艰难的时刻，我们还能做什么……”的文章，以问答的形式给出建议。

比如2021年赚的钱快亏完了，要不要赶紧赎回？答：“建议短期内不要赶紧赎回。”亏了这么久，什么时候能把钱拿回来？答：“基金是有可能把我的钱拿回来的，但是拿回来的时间，可能长也可能短。”在连续下跌的情况下，要不要趁机加仓？答：“要看情况。”

此外，为稳定投资者信心，1月26日，中欧基金发布公告称，将在公告发布之日起30个交易日内以自有资金共计5000万元认购中欧医疗混合和中欧医疗创新股票，持有期限为三年以上。葛兰还将自掏腰包200万元认购中欧医疗混合和中欧医疗创新股票，持有期限为三年以上。