目录

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0. 财务和财务需求

1.蚂蚁金服

2.杜小满金融

3.京东数科

4、腾讯金融

BATJ的金融布局是中国新金融的行业标杆。

近年来，在金融监管力度加大的背景下，BATJ不约而同地走上了“去金融”的道路。从互联网金融到金融科技全面转型、技术输出、金融机构赋能，BATJ引领了金融科技的潮流。目前，BATJ已经形成了以度小满、蚂蚁金服、腾讯金融科技、京东数科为平台的自己的金融科技帝国。

这些庞大帝国的基石是什么？

早在2013年余额宝推出时，互联网金融能否颠覆传统金融就成为热门话题。现在，大家已经慢慢明白，无论是过去的互联网金融，还是现在流行的金融科技，都不会改变金融的本质——它仍然是以金钱为中心的商业：

资金转移、保本和融资是金融需求的三种基本类型。在此基础上衍生出支付、理财（又称资管）、信贷三种基本类型的金融产品。

请记住这组信件。下面将基于这个方法论，用四张思维导图来拆解BATJ的金融科技业务。

BATJ中，阿里巴巴最早布局金融，而历史最悠久的金融科技业务无疑是支付宝（支付业务）。 2011年，支付宝（中国）网络技术有限公司正式获得中国人民银行颁发的第三方支付牌照。如何全面了解支付宝的业务？它分为两个维度。一方面，日常生活中的支付、转账体现了支付宝的独立支付功能。另一方面，支付宝也可以作为技术底盘，支撑其他金融业务的发展。例如，用户在认购货币资金时可以使用蚂蚁财富平台（指蚂蚁财富APP、支付宝APP内嵌的蚂蚁财富版块等形式），支付宝的资金支付功能帮助用户完成在线认购操作。

蚂蚁财富平台承载着蚂蚁金服资管业务的期望。一般认为，任何通过互联网开展的金融业务，包括资产管理业务，都需要相应的主体取得金融业务资质。例如，基金销售业务由蚂蚁（杭州）基金销售公司完成。但蚂蚁财富平台的合法运营主体是蚂蚁财富（上海）金融信息服务有限公司，一家普通的有限责任公司。事实上，对于金融科技平台的运营主体来说，多年来并没有针对主体资格的强制性法律规定。市场通行做法是通过工商注册设立普通企业，名称包括金融信息服务、金融科技、数字科技二字（任选其一）即可，经营范围涵盖金融信息服务、金融机构外包服务、金融软件开发（或类似内容）。

蚂蚁保险业务背后隐藏着三种产品形态：

（一）自营形式是指蚂蚁金服既是保险产品的管理人，又是保险产品的销售商。通常，蚂蚁财富平台向用户销售众安保险产品；

（2）以保险代理形式，用户通过蚂蚁保险代理有限公司的代销服务认购第三方保险公司的产品；

（三）引流形式，基于蚂蚁盛信（上海）信息技术有限公司的信息服务，用户直接认购保险公司的产品。这是建立服务协议的类似教科书的方法。阅读保险产品页面的服务协议并详细了解。

近年来，余额宝产品也呈现出多种形式。早期的余额宝是天弘基金发行的货币基金产品。随着余额宝规模的快速扩张，蚂蚁金服也于2017年至2018年陆续完成了产品形态的转型。目前，用户新增认购的余额宝产品为博时货币基金和中欧货币基金。由网商银行代理。我猜测原因一方面是为了应对单一货币基金的流动性风险，另一方面也有为网商银行增加稳定收益的考虑。

线上消费信贷产品是蚂蚁金服的摇钱树。蚂蚁金服在重庆设立了两家小额贷款公司——重庆蚂蚁小额贷款有限公司和重庆蚂蚁商城小额贷款有限公司，分别经营花呗和借呗。

两种产品之间存在一些差异。首先，花呗是有特定场景/用途的信贷产品。用户在淘宝/天猫下单时会触发该产品。此外，花呗的产品形态也有两种结构：

（一）小额贷款形式，即重庆蚂蚁小微贷款公司直接发放贷款或利用外部资金安排贷款；

（二）保理形式，即尚融（上海）商业保理有限公司以保理业务（将卖方应收账款转让给用户）的形式，变相向用户发放消费贷款。

相比之下，借呗是一款没有特定场景/用途的信贷产品。借呗的信用额度从几万到几十万不等。因此，除了蚂蚁商城小贷的自营贷款模式外，贷款援助模式也被广泛采用。贷款援助模式中，重庆蚂蚁商城小额贷款有限公司或其他金融机构作为资产服务提供者，确定用户的信用额度；蚂蚁智信（杭州）信息技术有限公司作为贷款援助平台，收集个人信息并提供贷款资金撮合服务。

度小满金融（原百度金融），名字寓意“源于百度，充满小事，不断前行”。百度金融业务始于2013年，但发展一直不温不火。 2015年，百度调整内部架构，成立百度金融服务集团（FSG）。其业务类型包括支付、信贷、保险、基金等，但仍缺乏点击量。 2018年4月，百度宣布百度金融服务集团完成分拆融资协议的签署，并在分拆后推出新品牌“度小满金融”，实现独立运营。

度小满主要运营“度小满金融（钱包）”、“度小满理财”、“有钱花”三个APP。从名称来看，它们分别为用户提供支付、理财和信用服务。事实上，每个APP的功能并不限于以上三类产品。与ATJ类似，支付牌照也是必不可少的。杜小满旗下北京百付宝科技有限公司于2013年获得第三方支付牌照，并于2015年获得基金销售支付结算资格，同时兼具双重支付功能和技术底盘。影响。

就渡小满金融的资产管理业务而言，目前主要包括银行存款产品、养老保障管理产品、公募基金产品和保险产品。银行存款产品多为市场上流行的智能存款产品，由上海游扬新媒体信息技术有限公司销售。目前，法规尚未对互联网平台出售或挪用存款提出明确的资质要求。银行存款产品。因此，上海游扬新媒体虽然是无牌实体，但该类业务仍有一定的操作空间。同样，养老保障管理产品也不是保险产品。理论上，代销平台并不局限于互联网保险产品销售的资质要求（如保险代理机构、保险经纪牌照等）。目前也由上海酉阳新媒体提供。公募基金产品和保险产品则由杜小满的持牌机构——北京百度百盈基金销售有限公司和黑龙江联宝龙江保险经纪有限公司销售。

就度小满金融的信贷产品而言，目前有四大类：曼贷贷（个人循环信贷，与七大商业银行合作）、尊享贷（大额单笔个人贷款，最高贷款金额30万）、小额贷款（极贷）快速小额短期贷款（贷款金额500元至元不等）、场景贷款（如教育贷款、医疗美容贷款、住房抵押贷款等）。事实上，百度优贷贷的助学贷款是此前度小满的拳头产品。 2016年，其在教育信贷领域的市场份额一度达到75%。后来，随着校园贷的强力监管，杜小满开始做出战略调整。现在努力的方向是医美贷款。

信贷产品的资金来源其实经历了一个变化的过程。杜小满拥有两家小额贷款公司——重庆杜小满小额贷款有限公司（目前增资至70亿）和上海百度小额贷款有限公司（注册资本2亿），但小额贷款公司只有两家作为贷款主体，远远不能满足业务发展的需要。受小贷公司融资杠杆率和全国扩张的限制，度小满目前探索助贷、联贷转型，打造“度小满消费金融开放平台”，撬动更多持牌机构（如商业银行） 。 、消费金融公司）开展信贷业务。

上海游扬新媒体还拥有西安春禾资产管理有限公司、西安百金互联网金融资产交易中心有限公司、西安地坤投资管理有限公司等多家全资子公司其中，西安地坤已注册为私募证券投资基金管理人，可开展私募股权业务，西安春和、西安白金交可通过线下继续开展黄金兑换业务方法。

与老对手阿里巴巴相比，京东在金融领域起步较晚。 2012年10月，京东通过收购网银在线曲线获得第三方支付牌照。 2014年2月，京东金融依托京东商城的消费场景，通过京东白条消费信贷产品迅速打开市场。 2018年9月，京东金融正式更名为京东数科，开启向“金融科技”的战略转型。正式入股安联财险后，京东拥有涵盖支付、信贷、基金销售、保险及保险经纪、征信等领域的金融牌照。稍显不足的是，京东没能追上私人银行的红利，是BATJ中唯一没有获得银行牌照的巨头（蚂蚁网商银行、百度百合银行、腾讯微众银行）。

京东数科主要通过京东金融APP开展各类金融科技业务。与大多数金融科技公司一样，京东金融平台的运营主体京东数字科技控股有限公司本身并不具备金融资质。其业务范围涵盖“接受金融机构委托从事金融信息技术服务外包；接受金融机构委托从事金融业务流程外包”；接受金融机构委托从事金融知识流程外包。”这些都是市场认可的典型“金融科技资质”，京东数字科技控股有限公司具有极其重要的战略地位，它不仅仅是员工持股京东数科不仅是一个外部融资主体，也是一个外部投资平台，它直接或间接控制着京东几乎所有的金融牌照。它叫京东金融。

分四部分了解京东数科的资管业务：

（一）北京肯瑞基金销售有限公司在定期精选板块提供小型金库、基金产品和券商资管产品的代理销售服务。值得一提的是，小金库功能作为京东金融平台的基础账户：用户必须激活小金库功能后才能进一步使用其他理财功能。小金库的理财资金和零用钱分别连接鹏华基金的货币基金产品。小金库推出之初，货币资金的销售形式是时下流行的“预售直销”方式。无需通过基金销售机构。用户通过京东金融平台直接购买基金公司的产品。这种方法在当时的监管环境下非常有效。一定的操作空间。随着金融业务牌照要求进一步加强，小型金库银行现在以“基金代销”的形式开展经营。

（二）小金保、保险产品、常选版块的保险产品均由天津金投保险经纪有限公司经纪成交。这里需要说明一下“保险代理”和“保险经纪”的区别。两者都能合法合规地向用户销售保险产品。区别在于，保险代理关系只能在保险公司（作为委托人）和保险代理机构（作为受托人）之间建立，而保险经纪关系可以是接受保险公司委托的保险经纪机构提供代理销售服务，也可以是接受用户（保单持有人）委托，提供保险产品咨询、设计、议价等服务，并向用户收取费用的保险经纪机构；保险代理机构只有单向功能，而保险经纪机构可以具有双向功能。

（3）小金卡是京东与银行联合发行的银行卡（京东小金卡对应储蓄卡，京东小白卡对应信用卡）。用户可以通过京东金融平台提交卡申请，用户在京东金融平台的资产状况和交易行为可以作为卡验证的依据。根据服务协议，宿迁市富东光年网络科技有限公司在此业务中提供发卡信息中介服务。

（4）银行+银行服务选择板块是典型的直销银行业务。银行提供开户、产品和服务，京东金融平台展示信息。用户直接与银行建立联系，在银行开立电子账户（一般为二级银行账户）并认购产品。小金卡和银行+模式都可以帮助银行高效获客。京东数科可以丰富自己的产品线，同时也获得一定的流量收入，最终实现双赢。根据服务协议，北京通邦卓易科技有限公司在此业务中提供信息中介服务。

京东数科的白条、金条可以与蚂蚁的花呗、借呗对比来理解：白条=花呗，金条=借呗。从经营主体来看，京东设立了四家小额贷款公司，分别是北京京汇小额贷款有限公司、上海京汇小额贷款有限公司、重庆京东通盈小额贷款有限公司和重庆京汇小额贷款有限公司。京惠小额贷款有限公司、两江新区盛基小额贷款有限公司。公开信息显示，重庆两江新区盛基小额贷款有限公司和重庆京东通盈小额贷款有限公司扮演着两江新区盛基小额贷款有限公司的角色。白条和金条产品背后的贷款人或贷款服务机构。同时，贷款援助模式也常见于白条和金条，包括银行借贷和信托借贷结构，这里不再赘述。剩下的两家小贷公司北京晶汇和上海晶汇主要从事京东金融科技业务中的B类贷款。

除了支付业务之外，腾讯对金融的涉足长期来看也相对冷静和克制。财付通早在2005年就成立，并于2011年获得中国人民银行颁发的第一张第三方支付牌照。但2014年蚂蚁金服独立时，腾讯并没有完全整合的金融业务板块，无论是法人实体或内部结构。直到2015年9月，腾讯FiT（腾讯支付基础平台及金融应用线）才正式成立。 2018年9月，腾讯金融板块正式命名为“腾讯金融科技”，涵盖理财（腾讯理财、腾讯微金）、支付（QQ钱包、微信支付、财付通）、证券（腾讯微证券）、创新等领域。金融四大业务板块（人寿保险、腾讯金融云、腾讯区块链等）。刻意突出的“科技”二字，与“去金融”的行业趋势不谋而合。

腾讯金融另一条独立主线是微众银行，由腾讯发起设立，持股30%。上文提到，BATJ除了京东之外，还有自己的私人银行，但就业务发展而言，微众银行无疑走在了前列，已经成为我国互联网银行的标杆。综合来看，围绕腾讯金融科技和微众银行两条主线，可以发展腾讯金融的支付、理财、信贷三大基础业务。

就支付业务而言，腾讯金融科技旗下财付通与支付宝类似。一方面可以用于日常支付和转账。另一方面，也支持腾讯金融板块内其他金融服务的发展（如腾讯理财等）。

理财业务方面，主要由财富管理和微众银行承担。其中，财富管理嵌入国内最大的移动互联网流量门户微信，并获得了独特的流量优势。目前，在腾讯理财平台上，腾安基金销售（深圳）有限公司、上海好脉基金销售有限公司、为民保险代理有限公司参与代理销售各类金融产品。产品涵盖公募基金（货币基金、债券基金、指数基金等）、养老保障管理产品、券商集合产品等。

最后我们来关注一下微众银行。主打产品“微利贷”（即个人小额无抵押贷款），产品形式仍为自营贷款与助贷/联名贷款相结合的主流模式：微众银行自有资金与其他资金来源发放的贷款 联名发放的贷款。依托微信、QQ的巨大流量优势和大数据积累的风控优势，微利贷规模快速增长。此外，微众银行还推出针对购车需求的“小微车贷”和针对小微企业“短、频、急”贷款需求的“微产业贷”，覆盖更广泛的客户群体。 2019年5月，微众银行发布2018年财务报告。截至2018年末，微众银行管理贷款余额突破3000亿元，表内各类贷款余额1198亿元，较年初增长151%。从业务规模来看，腾讯远远落后于同期成立的其他私人银行。从风控指标来看，报告期内，微众银行不良贷款率为0.51%，也远低于消费信贷行业整体水平。

除了信贷业务的优异表现外，值得一提的是，微众银行的存款业务在2018年也取得了突破性的进展。根据微众银行2018年财报，微众银行的存款从2017年的53亿元激增至2018年的1545亿元，同比增长15%。增长2815%。存款增长的重要因素之一是微众银行2018年推出的特色产品——智能存款。分级利率和分级计息不仅可以灵活存取，还可以让用户在长期存款的情况下享受更高的分级利率。该产品充分弥补了微众银行没有线下营业网点接受存款的天然劣势。

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