线下新零售的大战可谓是一场接一场。阿里巴巴持续多体系发展线下新零售，从一开始的盒马，到现在的买菜业务，再到最新的1元店业务。

如果最近的两条新闻放在一起，听起来更像是战争。

新闻一：10月7日晚间，名创优品更新最新招股书并开始募股，融资规模约5.70-6.4亿美元。上市后市值约为54亿美元（中值预估）。

新闻二：10月9日，淘宝特价版在上海推出首家“1元更香体验店”。据淘宝官方介绍，该店将从120万家产业带商家中以1元的价格精选商品。出售方面，淘宝特价版计划3年内在全国开设至少1000家“1元店”。

1. 1元店和10元店

“1元店”大家应该都不陌生。大部分商品售价在1-2元之间。产品种类很多，大部分都不是很耐用的日常用品。但随着超市和网购的兴起，此类商店逐渐消失。随后，2013年创立的名创优品席卷了整个线下零售市场，将“1元店”升级为“数十元店”，在商场、商场等处随处可见。

1元店和名创优品其实都属于中国的生活方式产品。据（5239亿美元）报告显示，年复合增长率为9.4%，超过同期中国零售市场8.3%的年复合增长率。由于如此快速的增长，中国日用品市场已成为所有零售领域中增长最快的市场之一。

其中，品牌零售市场总GMV规模从2015年的503亿元人民币（71亿美元）增长至2019年的1005亿元人民币（142亿美元），预计将以15.3%的速度进一步增长从2020年到2024年。以年复合增长率增长。 （注：通过销售自有品牌生活方式产品获得总 GMV 50% 以上的零售商称为自有品牌品种零售商）

2、从名创优品看行业业务特征

（一）名创优品简介

自2013年公司在中国开设第一家门店以来，截至2020年6月30日，公司目前拥有门店4200多家，其中直营店129家。从国家分布来看，中国有超过2500家门店，全球有80家门店。在多个国家和地区拥有1680多家专卖店。 2019年，公司销售产品GMV达190亿元，成为全球最大的多元化日用品零售商。

需要注意的是，2018年9月，名创优品宣布与腾讯、高瓴资本签署约10亿元战略投资协议。招股书显示，IPO前，高瓴资本和腾讯各持有名创优品5.4%的股权。线下零售和腾讯这两个关键词，足以成为阿里巴巴的对手。

看招股书，名创优品的使命特别有趣：让每个人享受生活中的小惊喜。怎样才能让大家从名创优品的高品质产品中得到小惊喜呢？可能是价格，可能是外观，可能是功能，可能是便利性等等。

（二）名创优品的核心能力及业务特点

招股书提炼出了名创优品业务的三大核心能力：动态的产品开发、品牌合作和高效的供应链。

动态产品开发：

711概念意味着每7天大约推出100个新SKU。它们是从包含各种产品创意的大型图书馆中精心挑选的。我们称之为“711概念”。产品经理、设计师和供应商的共同努力帮助我们实现动态的产品开发。我们经验丰富的产品经理负责识别趋势，与设计师共同设计产品，与供应商协调生产，并将成品推向市场。我们在设计能力上投入了大量资金，维持了一支专注且有能力的内部设计团队，与有能力的第三方设计师合作，并建立了我们的设计学院，以充分整合这些设计能力，创造出时尚、有吸引力和高品质的产品。在截至 2020 年 6 月 30 日的财年中，我们平均每月推出 600 多个 SKU。

公司产品的核心特点是：设计美观、品质优良、价格实惠。截至2020年6月30日的财年，公司向消费者提供了约8,000个核心SKU，其中绝大多数在旗舰品牌“”下，涵盖家居装饰、小电子、纺织品、配饰、美妆等11大品类工具、玩具、化妆品、个人护理产品、零食、香水和香水、文具和礼品”。

截至2020年6月30日的财年，配备智慧门店系统的门店共接待人次4.16亿人次，其中超过30%的门店实现购物。同期，到访中国商店的消费者中，80%以上年龄在40岁以下，约60%年龄在30岁以下。

品牌联名合作：

我们与拥有流行品牌知识产权许可人的品牌合作，使我们能够利用大众媒体的文化现象或有影响力的趋势，将其元素融入我们的产品设计中，并为我们的产品多样性增添活力。截至2020年6月30日，我们已与17家拥有漫威、迪士尼、 等热门品牌的知识产权被许可方建立了品牌合作关系。

公司拥有充足的渠道、门店和客户群，结合IP资源实现产品销售。在文创领域，与泡泡玛特类似，只不过名创优品产品是家居产品，而非精神消费品。

高效的供应链：

中国庞大的供应链能力保证了低廉的价格、集中的订单和生产能力。名创优品线下门店实现收集用户需求，结合自身研发和生产能力为工厂下单，实现快速周转模式。高效的供应链还需要对供应链的各个制造商、生产能力、技术水平、成本、流程控制和数字化等进行一定程度的控制。

截至2020年6月30日的财年，该公司拥有超过600家供应商，没有一家供应商单独提供超过其库存需求的10%。

除了以上三点之外，我认为还有两点比较重要：

名创优品的品类选择；相对耐用+相对快速移动。

大家电中绝对耐用的产品如空调、洗衣机、家具等，以及绝对快销的产品如衣服、香水、鞋子等，这两类产品的市场确实较大，但竞争激烈做强，对新进入者要求极高的品牌、渠道和供应链能力。选择相对持久、相对快速发展的品类是一个非常明智的中间选择，避开边缘，找到相对优势。名创优品已经成为这类无品牌厂商的统一品牌，这种价值隐含在售价中。产品还是老样子，品牌的特色被名创优品抓住了。

2013年以后，类似名创优品的公司还有很多，比如、网易精选等，他们实际上是在瓜分这个市场。

名创优品的开店模式：加盟模式+直营特色。

名创优品的开店模式以加盟店为主。加盟商负责店铺选址、人际关系、员工工资及各种费用等，但不负责店铺运营；名创优品负责设计、研发、供应链等，员工和财务均由名创优品管理。

根据 & 进行的一项调查，我们的零售合作伙伴通常会在开店后 12 至 15 个月内收回店铺投资。截至2020年6月30日，我们的742家零售合作伙伴中有488家投资商店的时间超过3年。

这种特许经营模式广泛应用于餐饮业、服装业等行业。这种模式存在的最大前提是产品畅销，品牌商有溢价和议价能力。当公司的门店盈利能力较强时，就会有很多人愿意投资加盟。一旦利润下降，他们就会迅速退出。

（3）名创优品财务数据

具有毛利率高、净利润率高、现金流好、经营负债高的特点。在零售行业算是非常不错的了，比传统超市的生意好很多。

截至2020年6月的财年营收为89.78亿元人民币，净利润为-2.62亿元人民币，而去年同期营收为93.94亿元人民币，净利润为-2.92亿元人民币。公司净利润为负的主要原因是优先股和股息支付带来的调整。近两年调整后净利润分别为8.68亿和9.7亿。

公司近两年毛利率分别为26.73%和30.43%，调整后净利润率分别为：9.23%和10.80%。

截至2019年6月30日和2020年6月30日的财年，来自中国以外市场的收入分别占公司总收入的32.3%和32.7%。

截至2019年6月30日和2020年6月30日的会计年度，公司应收账款周转天数分别为18天和15天，存货周转天数分别为63天和78天，贸易应付账款周转天数为29天分别是天和31天。

单位：亿元；注：公司股东权益为负数，系因副本中有26亿股可赎回优先股。

三、淘宝进军1元店的目的和难点

淘宝想要进军1元店的原因有很多：

（1）新增线上流量几乎没有空间。阿里巴巴拥有超过7亿活跃用户。没有新用户的在线电商企业需要寻找新的增长点；

（2）线下1元店可以吸纳B端产能，解决销售问题。他们在终端侧可能不赚钱，但整个产业链上的利益也是有价值的，比如供应链收入和支付。收入等等，这是超越普通零售企业的逻辑；

（3）补充阿里巴巴线下门店业务，与高端盒马和中档买菜形成互补；

（4）从财务数据来看，日用品品牌销售也能赚钱，现金流也很好。

事实上，淘宝也会面临很多问题：

（一）从渠道到全产业链。

淘宝需要从销售平台转向产品设计、研发、供应链管理、原材料、厂商沟通、物流等，相当于把一项简单的工作变成了一项复杂的工作。如果遵循类似名创优品的模式，淘宝不一定会做得更好，除非找到更优化的解决方案。

（2）线下店的开设和管理是一项技术性和经验性的工作。

线上开店和线下开店是完全不同的事情，比如店铺管理、人员管理、商家之间的沟通、各种关系的处理等等，这些都是电商平台需要解决的问题。它们是完全不同的两个东西。能力需要足够的时间去试错和提升。

（3）1元店的噱头可能意义更大。

试想一下，你身边哪里有1块钱的东西。十年前，很多东西都是1元钱。事实上，产品定价可能更高。 1元钱的产品真的能保证质量吗？我们看到，名创优品很多产品的价格都在20-35左右，甚至更高。

当无品牌厂商无望打造自有品牌时，可以通过线上拼多多、线下名创优品（附品牌价）销售产品。阿里巴巴线下1元店尝试取消名创优品的品牌价格。如果真能做到，对于线下门店来说将是一次创新。但能否拿下线下门店，仍将面临诸多问题和困难。毕竟线上和线下是完全不同的。有一件事是，幸运的是，线下市场足够大，可以容纳足够多的竞争对手。