在2021年夏天，一个个人投资者成为了在天声Yu'ebao花费2.2亿元人民币的热门搜索。

谨慎的投资者后来发现，早在2019年中期，最大的投资者就已经以2.2亿元的持有量占据了持有人名单。

坚持约3年后，第一个持有人开始改变。根据今天发布的最新数据，与2021年底的持有量相比，今年6月底的第一支持有人的持有量下降到了约2亿元人民币。如果保持不变的是他对Yu'ebao的偏爱和他的慷慨位置，那么在持有的范围并不等于持有的利益，这是他对Yu'ebao和他的慷慨解囊的偏爱。

最近，天河Yu'ebao的7天年度收益率继续下降，8月28日的7天年度收益率为1.3660％，自成立以来历史低点。计算出的，10,000元存入了一年，收入小于150元，只有137元。

作为拥有超过7亿持有人的“国家金融管理工具”，它不仅影响了拥有2亿元人民币的大投资者和每个普通投资者的钱包。它带来的cat鱼效应使基金公司和渠道能够不断改组货币基金的发展，从而形成了一种新的行业模式。

从2003年开始的货币资金是今年的20年。从一无所有，货币资金迅速增长，迅速扩大，甚至占行业管理规模的60％以上。即使有行业监督和各种产品创新的影响，它仍然超过了10万亿大关，一些产品在不到4年的时间内甚至飙升了400次。

但是，随着当今股权的巨大发展，尽管资金的规模仍然很高，但它不再是基金公司展示其肌肉的主要立场。在过去四年中没有新产品发行和收益率下降的因素的影响下，将来货币资金将面临哪些变化？

Yu'ebao的7天年度收益率接近历史低

自八月以来，天声Yu'的7天年度收益率一直在下降。截至8月28日，7天的年度收益率一直低至1.3660％，接近先前的历史低位。

天声Yu'ebao七天的年度回报率

截至2021年底，该货币基金出生于2013年，拥有超过7亿用户，长期以来一直被称为“国家财富管理工具”。当涉及到货币基金时，您可能不熟悉它，但是在Yu'ebao方面，很少有人不知道。

2013年5月，当货币政策紧张时，天声Yu'ebao被启动。当时的名字是 货币基金。严格的货币政策导致短期流动性短缺，但也带来了很高的回报。 2013年7月上旬，7天的年度收益率曾经达到6.3％。尽管从那时起，但到2014年初，7天的年度收益率达到了创纪录的6.7630％。

但是，这个高回报时期并没有持续很长时间。短暂上升后，为期7天的年度收益率继续下降。到2015年下半年，它已降至3％以下，2016年低于2.3％，每股10,000股的收益率下降至0.62元。

在2017年5月之后，尽管7天的年度收益率恢复到4％左右，但仅持续了一年以上，直到继续下降，并在2020年4月的2％下跌至2％的速度。2020年6月，7天的年度化收益率达到了1.3110％的低点，自成立以来创造了新的低点。

看到帐户收入的持续下降，许多投资者在发布图片时在开玩笑。实际上，这不仅仅是天声Yu'ebao，而且市场上其他资金的收益率也在继续下降。

从“ 2时代”到“ 1.5时代”，然后再到“ 1时代”，其背后是什么原因？

天声Yu'基金经理王·邓凡（Wang ），刘Ying（Liu Ying）和王说：“在第二季度，在预期进一步增加经济增长压力和中期政策努力和中期恢复的情况下，债券市场从挥发性的模式中出现了；短期的福利；流动性松散，下降趋势显而易见。”

BOSE基金董事总经理兼第二个固定收益投资部的投资总监Wei Zhen分析说：“首先，自4月以来，货币市场的资本利率一直保持较低，并且自7月以来所代表的资本利率进一步下降，每月平均每月平均1.56％下降了1.56％的16BP，而与货币相比，该公式的平等程度显着下降，并降低了公平的速度；投资者的风险偏好相对较弱。

最大的球员每年不再生产500万元

随着Yu'ebao的收益率不断下降，长期以来一直持有Yu'ebao的投资者自然会感到非常清楚，尤其是自从Yu'ebao建立以来就一直持有它。

从2014年的Yu'ebao的7天年收入来看，持有10,000元的 Yu'ebao在一天之内的收入超过1.8元，但现在每天的收入为10,000元的收入小于0.38 Yuan。

在超过7亿的持有人中，特别值得一提的是，处于“ C职位”并拥有超过2亿元人民币的个人投资者。

我仍然记得，在2021年夏天，一个个人投资者在天声Yu'ebao度过了2.2亿元人民币，然后他的注意力继续上升并成为热门搜索。

在解决了过去的持有人的局势之后，记者注意到，早在2019年中期，第一个持有人就拥有2.2亿元人民币。但是，最新数据表明，第一持有人的数量已经开始下降，但仍然有2亿元人民币。

与第一个持有人对持有的热情相比，Yu'ebao的收入在过去三年中从“ 2时代”转变为“ 1时代”。

记者比较了基于半年度报告时间点的利润，并回到了三年前的夏天。 2019年6月30日，Yu'ebao的7天每年收益率为2.2990％，第一天的一日收入约为RMB，一年的收益率约为5060万元。

但是，三年后，今天的年收入为500万元的谎言利润模型已大大降低。现在，为期7天的年化收益率下降到1.3660％。如果仍然以2.2亿元人民币持有，每日收入已下降到约8,200元人民币，年收入约为300万元。与3年前相比，它几乎是60％的折扣。

如果根据最新持有额的2亿元人民币估算，则每日收入也已下降到约7,485元人民币，年收入约为273万元。

鉴于一家来自中国南部基金公司的人的观点“货币资金收益率的下降与当前的货币政策直接相关；今年下半年的整体宏观环境可能是在“中等经济复苏并继续降低政策”的阶段。在这种宏观环境中，它可能会成为货币资金的正常国家的收益率。”

北京的一位货币基金经理还说：“考虑到短期内的经济状况有所改善，将来引入的逐步政策的可能性正在减少，而且债券市场在短期内很难打破波动性的模式。预计货币市场的货币市场流动性将长期降低，而总利率将持续利率降低，但该利率将越来越低。

换句话说，随着收益率继续下降，如果投资者继续持有，他可能会徒劳地赚取273万元人民币，并很快成为过去。

然而，一些货币基金经理认为：“经济最糟糕的阶段已经过去，而且经济仍处于月球每月改善的渠道。货币政策的灵活性将逐渐提高，并且没有动力进一步放松。总体而言，货币政策将随着稳定的增长而稳定地合作，但在货币市场上偏离了范围，范围偏离了范围。增加。”

回报率后的新选择继续下降

大型球员暴露出来后，许多投资者对此感到担心，他认为在Yu'ebao中投入超过2亿元人民币并不是一个好选择。

这实际上涉及另一个问题，也就是说，Yu'ebao平台上的货币基础是否适合长期财务管理。在许多投资者看来，持有Yu'ebao可能会更加关注备用资金管理的便利性以及在线购物中交易付款的功能。

实际上，这是当时Yu'ebao真正流行的几个主要原因。它并没有以产量获胜，但有效地结合了投资者和购物者的两个角色。

中国一家基金公司的人认为：“对基金安全和流动性有很高要求但对收益率不高的投资者可以使用它（使用Yu'ebao货币基金）作为现金管理的工具。”

北京一家基金公司的货币基金经理还说：“作为现金管理产品，货币资金仍然具有独特的优势，例如便利性，直接消费和快速的T +0赎回。它们仍然是备用货币管理的不错选择。但是，对于那些追求更高的收益和较高风险的投资者而言，他们可以进一步选择稳定的产品，例如短期债券债券债券债券福特和固定收入和固定收益和固定收入和固定收入 + + + + + + + + + + + + +。”

从货币基金收益率持续下降的角度来看，普通投资者可以选择许多替代方案。

根据Jiyu的研究统计数据，自今年4月以来，整个市场的7天货币资金收益已经进入了“ 1”时代。在货币市场收益率不断下降之后，很难满足某些个人和机构投资者的分配需求。市场在不久的将来和相对较长的持有期内具有相对较高的回报率，例如银行间存款指数基金，短期纯债券基金等。

记者还注意到，今年签发银行间的存款资金证书非常受欢迎。仅新发行的产品的规模超过1600亿元人民币。除了去年年底建立的量表外，整体库存还超过了2000亿元人民币。投资者青睐这种类型的产品的原因是它具有较低的风险属性，另一方面，其回报率高于货币资金。

吉Yu的研究团队还指出，总体而言，银行间存款指数基金证书（需要持有7天或更长时间）是更接近货币市场基金的类别。截至2022年8月18日，银行间存款证书AAA指数的收益率约为2.86％，通常高于货币资金。

CSI银行间存款证书AAA指数

中国一家基金公司的一位人还建议：“对于具有极低风险承受能力和高流动性要求的投资者，该银行的现金管理金融产品可以用作替代“类似货币的资金”，而收益率可能略高于基于货币的资金的收益。”

“如果投资者可以接受产品净值的轻微波动并稍微增加其风险承受能力，他们还可以考虑银行间的存款指数基金证书，该证书将具有较高的收益率。包括短期债券基金，它们也可以成为“货币样基金”的替代品，但关键是投资者必须准确了解这些产品的风险转移特征。”基金公司的一个人进一步说。

记者还注意到，今年的短期债券基金的规模增长相对显着，从去年年底的8000亿元人民币到今年6月底的8361亿元人民币。在过去两个月中的规模增加，它已超过8400亿元人民币。就收益率而言，截至8月18日，今年短期纯债券基金的中位回报率为2.13％，算术平均收益率为1.62％，也高于货币基金的平均收益率。

20年内的货币资金从0到10万亿

尽管每年的收益率接近历史低，但货币资金的总体规模仍在继续上升。截至2022年6月底，整个市场的公共货币基金的管理规模达到106万亿元。

回顾2003年，第一批货币资金获得了批准。 Bose Fund， Fund和中国商人基金收到了当年的批准文件第134-136号。但是， Cash Rich是第一个建立的人，并成为公共产品史上的第一个货币基金。

当时曾是 Fund的总经理的Han 非常重视为公司的创新提供资金，并留下了他喜欢收集行业第一名的行业印象。除了第一个货币基金外，当时的 Fund还发行了第一个开放式基金和第一个指数基金。

2004年1月，中国商人现金增值货币和Bose现金收入货币也被建立了一个。 收益率，南部现金利润增加，而利息收入紧随其后。仅在2004年，仅8个货币市场基金就被释放了。

从那以后，货币资金的规模逐年增加。到2012年底，整个市场中的货币资金数量达到95，总比例为7075亿元人民币，占整个市场基金规模的25％以上。

尽管增长势头非常强大，但与当时股票资金的40％相比，货币资金仍然无与伦比。真正的cat鱼于2013年到达，田港Yu'ebao的推出开始挑战过去十年来一些行业大兄弟以前建立的领土。

Yu'ebao于2013年5月底成立，到2013年底已攀升至1.853亿元人民币。从那时起，随着2016年A股票市场的调整，Yu'ebao的规模达到了2017年3月的1.1万亿元。

值得一提的是，的“ 11”活动的交易金额在2016年超过1000亿元人民币，2017年超过1600亿元人民币。由于Yu'ebao的支付功能，其流动性问题已成为所有人注意的重点。

一些行业内部人士还说：“当天声Yu'ebao成立时，它克服了许多困难。例如，在 11期间，后端压力很高，但它们都顺利了。”

在短短的一年内，天便Yu'ebao的规模在2018年继续攀升至1.7万亿元，整个市场基金量表中的货币资金比例在2018年8月达到了新的高度，占63％以上。

天声Yu'ebao的引人注目的表现使各种基金公司羡慕不已，并推出了各种婴儿产品。主要的银行，证券公司和互联网渠道已经嫁接了货币资金，使资金的总体规模继续超过3万亿美元和5万亿大关，到目前为止已经超过了10万亿元人民币。

在过去的4年中，没有发出新的货币供应

货币资金在20年内经历了快速扩张和野生的增长，当然，他们遇到了许多问题。

早期资金基金在投资范围和投资期间尚未明确定义，因此成熟不匹配也是一件普遍的事情。 2004年8月，发布了“货币市场资金管理的临时法规”，该法规规定，剩余的货币市场基金投资投资组合的剩余时间不得超过180天。

2017年10月，“公开提供的开放式证券投资基金的流动性风险管理法规”要求，当前10个货币市场资金的份额超过50％时，投资组合的剩余期限不得超过60天，并且剩余期限的剩余期限不得超过120天。

此外，基金公司已将货币资金用作长期提高规模的魔术工具。在本季度结束时，第六年末以及今年年底，一批资金将涌向货币资金，他们将在本季度初和年初开始撤回。

货币资金遇到的另一个主要挑战是流动性管理。对于可以随时可以赎回和实现的货币资金，无疑是产品的灵魂之一。主要的流动性测试发生在两年内。在2013年上半年，市场短期流动性短缺，资金规模下降了3467亿元人民币，下降了49％。

在2016年底，货币资金遇到了很大的赎回。当时，有传言称，由于强迫赎回，一些基金公司已经清算了其头寸。后来，从2016年的第四季度报告开始，发现2016年第四季度的货币资金规模减少了2000亿元人民币，一些基金公司甚至经历了超过1,200亿元人民币的净赎回。

正是由于这一危机，监管机构开始进一步关注各个平台的集中风险，并为货币资金酿造行业改革。在2017年，货币资金不再参与排名，依靠资金来影响规模清单已成为过去。

真正的变化始于2018年。2018年整个市场上没有新的货币基金。与此同时， Yu'ebao不再是唯一的资金。从2018年5月4日从0:00开始，Yu'ebao平台与Bose和中国欧洲基金的货币基金产品新连接。现在，它推出了20多个资金，成为多家基金公司共享的货币基金平台。

2018年，货币资金仍有重大变化。“指导意见有关进一步标准化互联网销售和与货币市场资金相关的服务相关的服务”指出，单个投资者在单个销售渠道中持有的单个货币基金的现金提取金额不能超过每天的10,000元人民币” T+0赎回撤回业务”。

此外，为了打破每个人的固有的货币资金概念，这些资金仅赚钱但不损失钱，2019年的货币资金开始在浮动净价值产品中进行创新，当年共有6个新资金资金。 2019年8月，建立了第一个净价值浮动货币基金 浮动净值基金。

但是自2020年以来，还没有新的货币基金发行。也就是说，近三年来没有新的货币基金发行。如果我们包括2018年，将近四年来没有新的货币基金发行。

尽管从其他低风险产品的角度来看，多年来没有新的货币基金发行，无论是先前的保证基金，新基金还是当前蓬勃发展的银行间存款资金证书，短期债券基金等，都很难对货币基金产生另一种影响。

Wei Zhen的看法是，“作为一种公共产品，其规模约为10万亿元，货币市场资金具有良好的流动性，比当前存款更高的回报，稳定的投资者结构，并承担积极满足投资者财富管理需求的责任。将来，整体发展将继续保持稳定和健康。”

上述货币基金经理还指出：“作为现金管理产品，货币基金仍然具有独特的优势，例如便利性，直接消费和快速的T+0赎回。从这个角度来看，尽管收益率下降，但很难取代货币基金。”

28名高级“球员”，总计1000亿元人民币

在10万亿货币市场中，有许多基金公司从货币基金中受益。曾几何时，货币资金仍然是开放的神奇工具。一家基金公司成立后的第一个产品主要是从货币资金开始的。

但是，那些真正是市场上资深参与者的人仍然必须研究管理量表超过1000亿美元的基金公司。风数据显示，截至今年6月底，共有28家基金公司的货币管理量表超过1000亿。

其中，有4家公司拥有超过5000亿元人民币的公司，即天河基金，GF基金，中国建筑银行基金和Bose基金。天港基金无疑是一名资深球员。天声Yu'的独特立场使它不关注所有基金公司的货币基金规模，并带来了丰富的回报。

2017年，天声Yu'ebao向天港基金带来了超过40亿元的管理费收入，而向销售机构支付的客户维护费仅约为203万元人民币。到2021年底，尽管天声Yu'ebao的规模大大下降，但在经理薪酬中仍然贡献了超过25亿元人民币。

同时，它不能以简单的收入来衡量的是带给蚂蚁平台的流量。尽管它是货币基金，但它在蚂蚁基金平台中也起着重要的作用，成为最大的非货币管理量表。

GF基金和BOSE基金是Yu'ebao平台开放后的受益人。截至2018年3月底，这两家基金公司的货币资金规模约为1968亿元人民币和2033亿元人民币。到今年6月底，货币基金的管理量表增加到595亿元人民币和5118亿元人民币。

其中，与Yu'ebao平台相连的GF E从204亿元人民币增加到100亿元人民币和GF货币袋货币A，从152亿元人民币增加到832亿元人民币； 现金收入货币A从32亿元人民币增加到1.523亿元，而 经济货币A则从1亿元人民币增加到400亿元人民币，增长了400倍。

您依靠哪种平台通常会带来最直观的变化。除了Yu'ebao平台外，还可以指出，在这28家基金公司中，其中许多是基于银行的基金公司。尽管基于银行的基金正在推动货币市场基金的规模，但它通常也可以将流量达到非股票规模。

从这28家基金公司中，我们还可以发现，在运行良好时，基本上非股票公司的规模相对较高，但是如果非股票公司的规模良好，则非股票公司的规模可能不一定是齐头并进的。

天港基金是其中之一，但近年来，随着指数产品和固定收益产品的兴起，它也有了显着改善。此外，CCTV基金具有相对较大的对比度。截至6月底，CCTV基金公共基金的管理量表约为7140亿元人民币，但货币市场基金的管理规模达到5146亿元人民币。

产品净值可能是未来趋势

如今，当货币资金达到10万亿美元的规模时，行业模式变得越来越差异。后来的人越来越困难。此外，监督变得更加严格，货币资金的成熟度也有所增加。对于基金公司来说，在货币资金上取得了重大突破并不容易。

一位拥有超过1000亿级管理量表的货币基金经理说：“作为一个相对成熟的类别，将来没有很多创新的观点。对于货币基金经理而言，追求更高的回报并不是主要目标，而是要注意用户体验，而是要注意流动性风险，并追求流动性的风险，并追求超过绩效的效果。”

中国一家基金公司的一家人还指出：“作为一种成熟的现金管理产品，货币资金通常具有大规模和大量持有人的特征。这种产品对预防风险的需求非常高。对于基金管理者来说，主要任务是改善风险预防计划和措施，增强风险抵抗力，并提高产品的稳定运营能力。对生产能力的需求均高。

Wei Zhen认为：“就创新而言，产品形式向净价值的转变是一个方向；投资范围转变为存款资金证书，并且有可能获得包容性财务。自2016年以来，自2016年以来，货币资金的投资管理已进入了最严格的，最严格的，最严格的，最严格的和最公平的环境中，在该行业中具有真正的竞争力，真正实现了具有包容性的工具和流畅性的工具。''

但是，有些人认为，货币基金的收益率的持续下降主要是由于基金经理无法四处走动的事实。无论是对投资范围的限制，还是对持有期，偏差等的要求，货币基金经理很难区分并为利润提高空间。

Wei Zhen认为：“基金经理的运营空间并没有越来越小，但是随着行业的发展越来越成熟，产品的理解和运营变得更加细致，从宏观和政策中设定了趋势，从货币市场的曲线形式中产生过多的趋势，并从货币市场的曲线形式中脱颖而出，并从货币基于不同类型的产品的债务变化中设定节奏。基金经理的运营性从资产领域扩展到责任管理的组合，这是一种系统性和全面的能力提高。从这个角度来看，空间没有限制。”

记者的注释：“大牌”基金经理回答和答案

Yu'ebao是一项货币基金，与我们每个人的生活都非常接近。许多人了解该基金可能始于Yu'ebao。

也许每个人都可以清楚地感觉到Yu'ebao到目前为止，每次从每次开放的收入似乎都会变得越来越糟。

背后的原因是什么？更好的选择是什么？这可能是每个人都非常关注的话题。

记者在Yu'ebao平台上采访了许多“大牌”基金经理，以回答有关每个人关心的问题的问题并回答问题。

当然，Yu'ebao只是过去20年中该行业变化的代表作品。货币资金已经发展到今年，其规模为10万亿元。背后有很多故事，每个人都可能不太了解。

自2016年流动性危机以来，货币资金也已进行了行业改革，并且已经发行了多年的新产品。它如何在将来发展，以及可以创新的其他要点将与您和我的钱包直接相关。