文字| BT金融数据通信孟晓

外界对小米汽车的关注度远高于小米三季报，这说明小米的主业确实需要一些催化剂。

11月20日晚间，小米集团（以下简称小米）发布2024年第三季度报告。第三季度，小米集团总营收达人民币709亿元，同比增长0.6%，调整后净利润59.9亿元，同比增长0.6%。 增长182.9%，前三季度调整后净利润是去年同期的1.7倍。

值得一提的是，小米整体毛利率达到22.7%，8月份以来小米股价持续上涨。

不过，相比小米令人印象深刻的三季报，市场显然更关心小米汽车的进展。 近期，小米汽车的外观曝光成为了市场的热门话题。 2024年11月15日，工业和信息化部公布了第377批新产品公告文件《道路机动车辆生产企业及产品公告》，小米汽车位列其中。 小米汽车即将下线。 小米是大师还是失败者很快就会知道。

毛利率创历史新高，净利润增长1982%

小米前三季度营收1977亿元，同比下降7.6%。 但归属于母公司的净利润却高达127.5亿元，较上年同期的-6.772亿元增长1982.27%。 尽管营收下滑，净利润却大幅增长，表明小米毛利率大幅提升，降本增效成效明显。

报告期内，小米毛利率为21.17%，较2024年整体毛利率16.99%提升4.18个百分点，创下小米近年来最高毛利率纪录。 去年同期毛利率为16.92%，也提升了4.25个百分点。 小米今年前两季度的毛利率分别为19.49%和20.30%。 第三季度高达22.7%，整体率为21.17%，呈现持续上升趋势，连续四个季度环比增长。 其中，小米智能手机业务毛利率为16.6%，同比提升7.7个百分点；IoT及消费产品业务毛利率为17.8%，同比提升7.7个百分点。 4.3个百分点。

毛利率的大幅提升表明小米的盈利能力正在恢复。 这对于小米和投资者来说都是一个很大的提振信心，同时也带来了资产负债率的下降。 2024年，小米资产负债率为47.38%。 较2024年的53.08%下降5.7个百分点。本报告期内，资产负债率再次下降至46.95%。

毛利率的提升只是小米净利润大幅增长的原因之一。 降本增效也是小米净利润大幅增长的关键。 财报显示，报告期内小米销售费用从去年同期的154.7亿元下降至133.2亿元，收缩14%，节省费用21.5亿元。 管理费用由去年同期的38.15亿元下降到36.44亿元，下降4.5%，节约1.71亿元。

不过，由于小米对新能源汽车研发投入较高，前三季度研发支出增加23亿元，增长20%。

第三季度，小米研发支出50亿元，同比增长22.0%，主要是智能电动汽车业务等创新业务相关研发支出增加。 第二季度财报显示，小米研发支出46亿元，增长21%，其中智能电动汽车等创新业务共投入14亿元。 小米在汽车业务的研发投入逐年增加。

需要关注的是，小米去库存效果明显，整体库存量已达到近年来最低水平。 小米前三季度库存金额为368亿元，同比下降30.5%。 去库存的结果让小米能够根据行业需求的变化采取相应的经营应对，也带来了良好的净现金流入。 前三季度，现金及现金等价物净额增加36.2亿元，现金流1276亿元再创历史新高。 这也为小米在新能源汽车等领域的创新提供了有力保障。

放弃宝沃，携手北汽

此前，小米曾因其研发投入而受到批评。 其研发投入一度仅占4%左右。 前三季度，研发投入大幅增长至6.9%。 去年同期，其研发投入占比5.3%，提高1.6个百分点。 这也是小米造车必须进行的研发投入。

与此同时，市场更加关注小米汽车的生产资质。 BT财经数据网发现，小米汽车与北汽集团已成定局。 在工信部官网公布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，北汽集团越野车有限公司的两个品牌均为小米品牌。 虽然北汽集团尚未回应，但这已经确认了北汽与小米的合作。

小米与北汽的合作其实早有迹象。 2024年10月，《电商报》报道称，小米汽车正在与北汽蓝谷进行接触。 11月初，多辆北汽公交车亮相小米科技园。 虽然小米和北汽都没有对此做出正面回应，但工信部的公告却直接揭开了两家公司合作的神秘面纱。 从小米宣布造车到如今明确合作方式，用了两年多的时间。 最初猜测小米将独立申请造车资质，中途又传出小米将获得即将破产的宝沃汽车的造车资质。 然而，最终宝沃没等小米接手，直接取消了其造车资质。 虽然也曾传出小米与华晨以及与奇瑞等车企合作的传闻，但最终尘埃落定在北汽身上。

江西新能源技术职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔曾公开表示，小米汽车产品未来的成功与否与是否代工、是否使用别人的生产资质没有直接关系。 他还以蔚来汽车为例说明，这种合作在行业内很常见。

需要注意的是，虽然小米汽车与北汽合作，但工信部公告显示，两款小米品牌纯电动汽车的生产地址为微信经济技术开发区环景路21号City，意思是小米汽车的生产基地在中国。 建立。 小米汽车计划分两期建设工厂。 一期占地面积约72万平方米，年产能15万辆。 预计2024年6月竣工，从时间上看，一期已完工，二期计划2024年竣工，2025年开工建设，但建设自建工厂将消耗大量的人力、物力。 此前深陷破产传闻的威马汽车，自建工厂损失惨重。

微信上某品牌汽车4S店销售经理向震表示，小米的主要卖点是自动驾驶、800V快充及其动力配置，但随着新能源汽车的竞争越来越激烈，小米汽车的价格将会上涨。不要太高。 。 “我个人认为小米汽车的售价不会高于30万元。小米官方预计2024年的出货量为5万至6万辆，如果价格较低的话，出货量可能会大幅增加。” ”

小米的软件生态系统是一个优点。 它具有生态一体化，包括操作系统、应用程序、手机、IoT等硬件。 这与蔚来为了增加客户粘性而强制生产手机有着本质的区别。 同时，小米的全球销售渠道将成为小米汽车的又一利器，也是其成功的关键。

通过小米过往的财报可以明显发现，在小米正式宣布造车之后，小米的研发投入逐渐加大。 小米2024年研发费用为92.56亿元，2024年将增至131.7亿元，2024年将继续增至160.3亿元，研发占比分别为3.76%、4.0%和5.73%，增至6.9%最近报告期的%。 小米汽车的研发投入改变了小米过去研发占比较低的事实，逐渐转型为一家真正的科技公司。

小米在财报中披露，未来5年研发投入将超过1000亿元。 截至2024年第三季度，小米拥有研发人员，占其员工总数的一半以上。 这些研发人员为小米带来了超过项专利。

雷军的酒鬼本意不是喝酒

《电商报》近日披露了小米创始人雷军的计划，小米汽车计划第一年销量10万台，未来三年累计交付90万台。 2024年将进入行业第一阵营，这意味着从2025年到2027年，小米汽车每年至少需要生产30万辆新车。

且不说刚刚进入新能源汽车领域的小米是否拥有如此庞大的量产规模，仅凭交付量我们就可以探讨雷军的愿景能否实现。 以上市的“韦小利”和全球最赚钱的汽车公司特斯拉为例。 这些车企并没有完成第一年甚至前两年交付10万辆的壮举。 姬氪用了两年半的时间突破了17万台，但第一年销量却寥寥无几。 威小利前两年的销量分别为4,728辆、4,728辆。 特斯拉进入中国市场后的前两年销量仅为4000辆。 在第一辆汽车下线后的一年内，这些车企的产量都没有超过5辆。 1万台，前两年甚至没有超过5万台。 作为一家新入赛道的公司，小米喊出第一年销量10万台的口号，多少让人有些意外。

小米最近开始招聘汽车销售，例如：微信招聘新能源汽车销售经理、小米汽车店经理等，微信招聘新能源汽车销售经理、小米汽车店经理等。 今年12月开始量产，明年2月开始销售，提前几个月招聘销售人员，足以说明小米汽车在销售端会发力。 但雷军提出的三年内总共交付90万辆汽车的计划仍然太过遥远。

威小力这三个公司迄今为止销量都没有超过90万辆，而且成立时间都远远超过三年。 即便是拥有吉利完整销售渠道的极氪，也没有高调公布销售目标。 特斯拉在2008年至2010年的前三年销售了约1万辆汽车。即使在2017年至2024年的巅峰时期，销量也分别为10万辆、24.5万辆和36.7万辆。 特斯拉十年的时候，前后三年的总销量都没能突破90万辆。

不得不提的是，十年前新能源汽车市场的竞争压力远低于现在。 当时，特斯拉几乎是唯一一家公司，但特斯拉全球年销量未能达到1万辆。 如今，虽然消费者对新能源汽车的接受度大幅提升，但竞争也明显更加激烈。 不过，消费者对小米汽车的市场反应并没有达到热切期待的程度。 尤其是小米汽车的外观酷似保时捷，被不少网友戏称为“保时捷米”。 这反映出小米汽车并没有给市场带来足够的惊喜。

雷军宣布造车时，表示要准备1000亿元造车。 然而，蔚来汽车至今已经烧掉近700亿元（截至2024年第二季度财报），依然未能实现盈利，还在亏损的漩涡中越陷越深。 沉，本来市值是蔚来小李中最高的，但现在已经被理想超越了，市值还不到理想的三分之一。 蔚来用十年经验证明了烧钱造车的“伪命题”，蔚来创始人李斌欢迎小米造车，并强调汽车行业不是赢家通吃的行业。 欢迎小米、苹果、华为等企业参与新能源汽车发展。

汽车媒体人张志勇对雷军的计划感到担忧。 他认为，小米汽车现在在任何价位上都具有很强的竞争力。 “特斯拉和比亚迪是目前小米无法撼动的公司。 随着特斯拉的不断降价，以及比亚迪市场份额的不断增加，小米将很难从他们手中抢到份额。 在20万到30万的价格区间，有很多像小鹏这样的竞争对手。 作为新进入者，小米想要获得一定的市场份额并不容易。 毕竟汽车和手机不一样。”

张志勇还指出，小米在汽车制造领域进入较晚，汽车制造核心技术自给率较低。 小米两款机型其中一款采用了微信富迪电池有限公司的磷酸铁锂电池，一款采用了微信时代的三元电池。 锂离子电池。 “电机和电池需要外部采购，电控是我们自己开发的。三电技术不如比亚迪，自动驾驶也不如特斯拉、百度、小鹏，因为自动驾驶需要海量数据的积累，而小米目前缺乏实际的驾驶数据，只有万物互联生态还可以，但这并不是汽车真正的核心。” 在张志勇看来，雷军的计划有些“超前”，但他还是对雷军的雄心表示赞赏，“企业家就应该有雄心，如果实现了，那就完了。”

雷军在接受采访时承认，小米造车晚了六七年，但他相信汽车是百年赛道，永远不会太晚。 这或许就是雷军的底气所在。

小米转型或行业突破样本

雷军造车之战是一场孤注一掷的战斗，被雷军誉为小米发展史上最重要的决定。 这是雷军经过75天+85次行业走访沟通、与200多位汽车行业资深人士的深入交流、4次内部管理层讨论、两次正式董事会会议后做出的最终决定。

因为雷军深知全球智能手机市场已经转向股市，小米必须造车来寻求新的业务增长点。 否则，小米仅靠手机业务无法与华为、苹果竞争，其发展也会遇到困难。

情况确实如此。 IDC数据显示，全球智能手机出货量自2016年开始逐渐下滑，2024年仅达到12.9亿部。2024年全球智能手机出货量为12.1亿部，同比下降11.3%。 其中，小米出货量为1.5亿台，同比下降19.8%。 此时，雷军因为触及手机天花板的冲击，迫不及待地推出了小米汽车，而小米的核心战略也从“手机×AIoT”升级为“人、车、车”全生态系统。家园。” 小米副总裁林世伟曾在接受采访时表示，“如果我们不造汽车，小米会受到很大的影响。如果我们未来的产品阵容仍然只有手机和智能家电，我们将是一家传统公司。” ”

此前，不少企业因自身业务发展的限制而进入汽车制造赛道。 比如，这几年不少房地产企业的造车浪潮最终落空。 其他很多手机和互联网公司也进入了汽车制造领域，而且真正成功的也没有几个。 虽然它们以华为的名字命名，但它们并不是华为真正的汽车产品。 华为也一直向外界声称自己不造汽车。 当很多跨界造车同行倒下的时候，小米还能造车。 是否会成为跨界造车的样本，能否成功造车尤其值得关注。

小米造车优势显而易见。 它拥有1080亿的汽车制造专项资金，是众多汽车制造商中最富有的。 同时，小米拥有众多研发人员。 自决定2024年造车以来，小米汽车已拥有700多项专利技术。 ，在智能驾驶领域取得了一定的进展，而更让业界看好的是，小米在供应链上拥有广泛的合作伙伴。 目前，小米已投资了50多家电动汽车相关公司，涵盖电池、电控、驱动、智能驾驶等领域。 企业，有助于保证小米汽车供应链的稳定性和技术支持。 最重要的是小米的全球销售渠道。 这与威小丽、威马、哪吒等品牌不同。 我们甚至可以做一个假设，小米造车最大的目标就是连接供应链。

（小米投资汽车产业链部分公司）

但也有不同的声音。 微信上某品牌汽车4S店销售经理向震并不看好小米汽车的成功。 “如果小米汽车的价格能够控制在20%，那么小米汽车或许在这个领域所向披靡，但从发布的车型来看，这个价格几乎是不可能的。” 小米手机的成功并不意味着汽车的成功。 小米手机可以将成本降低到极致。 手机和汽车有着根本的不同。 汽车制造有很多行业标准。 成本很难像手机一样降低，还得往上走。 新技术、销量、盈利能力对于新进入者来说都是非常困难的。”

根据雷军的微博，大多数消费者还是希望小米汽车的售价能在10万以内。 这与市场预期的25万至35万之间的售价相差较大。

前瞻产业研究院报告显示，到2026年全球新能源汽车年销量将达到3380万辆，中国将占据一半以上的市场份额。 这意味着，未来几年，只有5%的新能源汽车企业有可能生存下来。

小米在智能手机和智能家居领域建立了强大的品牌信念，但将这种忠诚度转化为汽车销售可能并不容易。 小米汽车的成功，需要的不仅仅是“米粉”的忠诚。 还需要更多的性能、可靠性和品质，这也是质疑者质疑小米造车成功的关键。

纵观以往的跨界造车企业，小米在造车方面的投入没有那么大，雷军的毅力也没有。 小米造车能否成功，还要看新车上市后的市场反应。 令人欣慰的是，小米三季报财报显示，小米盈利能力的提升，这将成为小米汽车的坚实后盾，也是以往跨界造车失败所不具备的巨大优势。 不管怎样，如果小米敢用这样的勇气去转型，它可能会成为一家科技公司。 突破样本。