作者｜吴夏雪

审稿｜云马

一、再获资本加注

英国《金融时报》消息称，小红书近期得到了风险投资机构DST的助力。据三位知情人士透露，小红书在近几周内完成了股份的转让，既面向现有投资者也面向新投资者，此举使得公司估值攀升至170亿美元（约合1238.86亿元人民币）。面对网经社的核实请求，截至稿件完成，小红书方面尚未作出回应。

DST公司由莫斯科出生的以色列科技企业家尤里・米尔纳创办，他过往曾进行过多项投资。此轮投资中，尤里・米尔纳与红杉中国携手加入，红杉中国更是增持了其持股比例。与此同时，中国的私募股权巨头高瓴资本、博裕资本以及中信资本也纷纷加入了投资行列。

今年四月，有传闻指出小红书正在进行一轮价值高达200亿美元的融资，这轮融资被视为小红书的Pre-IPO阶段，对小红书未来IPO的定价将提供一定依据。针对这一消息，网经社向小红书进行了核实，小红书方面则明确表示：该消息并不准确。而在去年十二月，市场也有传言称，小红书有望在2024年下半年登陆香港证券交易所。一位与小红书关系密切的投资者透露，小红书在筹备首次公开募股之前，打算再进行一次资金募集。对此，小红书方面作出回应，表示公司目前并无上市的具体安排。

根据网经社“电数宝”电商大数据库的统计，截止到2024年7月，小红书共成功进行了七轮融资，所筹集资金总额超过63亿人民币。参与投资的知名机构有腾讯、淡马锡、阿里巴巴、金沙江创投、元生资本以及天图投资等。

莫岱青，网经社电子商务研究中心网络零售部主任兼高级分析师，指出，小红书之所以频繁进行融资，充分表明其不仅吸引了腾讯、阿里这两大产业巨头，还赢得了众多风险投资机构的关注。这些资本特别看重小红书所在的内容社区赛道的发展潜力和爆发力。此外，本轮融资的注入将助力小红书加速拓展新的业务领域，包括电商、广告、直播等，进而推动其实现多元化战略目标。同时，小红书也可以利用这些资金进行并购或战略合作。

（注：图中人物系中国商业联合会直播电商工作委员会副会长，同时也是网经社电子商务研究中心的主任，名为曹磊。）

曹磊，中国商业联合会直播电商工作委员会副会长兼网经社电子商务研究中心主任，指出，据媒体报道，小红书的估值已攀升至170亿美元，这一数字将为该公司未来上市时的估值预期带来显著支持。若小红书在资本市场上能够获得更高的认可和关注，那么其上市后的股价走势和市值增长有望实现良好表现。

二、商业困境如何突破？

2021年，有关小红书计划年中赴美进行首次公开募股（IPO）的消息开始流传。同年10月，又有消息指出小红书正在考虑在香港进行IPO。不过，小红书官方对此回应称，他们目前正与资本市场保持阶段性的沟通，但尚未有明确的IPO计划。随后，公司遭遇了亏损和上市估值缩水的困境，关于其上市的传闻也逐渐消失。进入2023年以来，小红书开始着力发展电商业务，并已实现了商业模式的阶段性转变。

2023年3月，小红书决定将直播业务独立设部，集中负责直播内容的监管以及直播电商等事务。到了8月23日，该公司进一步将电商业务与直播业务合并，成立了交易部，这一部门与社区部、商业部处于同一级别。随后，8月24日，小红书举办了以“买手时代已至”为主题的电商伙伴周活动。小红书直播部门的主管银时以及电商平台合作伙伴的负责人麦昆共同宣布，他们计划投入总计500亿流量资源，一方面用于助力小红书上的买手们实现成长，另一方面则用于扶持商家，旨在协助他们在小红书平台上实现更佳的经营状况。

今年五月，小红书将电商买手运营业务与商家运营业务进行了整合，形成了电商运营部，该部门成为电商的二级机构。此电商运营部将负责统一管理买手运营及所有商家运营工作，由银时担任负责人，并向小红书的首席运营官柯南进行汇报。据悉，银时此前担任过小红书直播业务的负责人，他的专业背景有助于推动买手与店播的协同发展。

庄帅，网经社电子商务研究中心的特约研究员及百联咨询的创始人，指出小红书所采用的双瀑布流内容运营模式，其门槛并不算高。因此，在这样基础上进行商品推广，并不需要过多的资金投入。再者，小红书的一大优势在于其社区用户粘性极强，同时内容形式多变且内容丰富，众多内容对商业化进程大有裨益。

然而，小红书在直播电商领域面临诸多挑战，首先，它需要应对来自淘宝、抖音、快手以及视频号等强劲的对手；其次，它还需建立一套具备一定门槛的运营机制。此外，小红书对商业化内容的认知过于局限，若想实现突破，还需加大投入力度，除非有更多资金注入或实现上市。庄帅如是说。

在商业领域，小红书已构建起涵盖电商、广告、直播等多种盈利途径的多元化商业模式。特别是其电商板块，通过创立买手制电商模式，有效地吸引了众多用户和商家加入。除此之外，小红书还借助直播销售商品、与品牌展开合作等手段，进一步丰富了其商业盈利的途径。

莫岱青指出，小红书目前面临的问题在于如何在商业化的道路上实现内容与商业的和谐统一。过度追求商业化可能会对社区氛围和用户感受造成负面影响，而过于保守的策略则可能阻碍商业价值的最大化。此外，小红书的电商业务也暴露出一些问题，比如产品种类和数量有限，以及售后服务体系尚不健全。

曹磊强调，小红书作为内容电商领域的佼佼者，现已涵盖了图文、短视频、直播等多种内容形式，但尚未涉足短剧领域。在内容推广与电商领域，小红书正承受着来自抖音电商、快手电商、B站以及知乎等众多内容电商平台的竞争压力。此外，小红书的图文变现能力相对较弱，除了“种草”功能外，缺乏其他显著特色的内容。尽管小红书目前以买手电商平台为定位，然而，仅章小蕙这一个广为人知的形象存在，因此，若要实现突破，仍然面临不小的挑战。

三、上市之路漫漫

先前有报道指出，小红书在2023年度成功扭亏为盈。据内部人士透露，该平台去年实现了5亿美元的净利润（约合人民币36.44亿元），总收入达到了37亿美元（约合人民币269.63亿元）。依据2024年的统计数据，小红书已成为目前除阿里巴巴、字节跳动、腾讯集团之外，用户数量最多的第三方内容分享平台。

莫岱青指出，小红书每日活跃用户数已超过一亿，月度活跃用户数更是高达2.6亿，这表明其用户基础相对稳固。然而，若想成功上市，光有用户基础是不够的，还需考量其盈利能力和商业模式。尽管小红书在内容推广领域占据领先地位，但其商业化实现盈利的能力却一直受到外界的广泛质疑。除此之外，小红书在电商领域的探索遭遇了不少难题，这些问题包括商品质量把控、供应链运作以及客户服务等方面。

据“电诉宝”平台处理的相关用户维权案例表明，自2024年起，小红书在售后服务、网络诈骗、退款事宜、商品品质、网络售假、商品不符、退换货困难以及不公平合同条款等方面，疑似存在诸多问题。同时，根据“电诉宝”对数字零售领域综合电商平台用户有效投诉的统计（以投诉量高低为序），小红书在排名中位列第四，其最新评级为“不推荐购买”。

小红书在处理消费争议之际，亦遭遇内部问题。据悉，7月5日，该平台启动了新一轮的裁员行动，此次调整主要针对绩效评价在3.5分及以下的人员，包括3.5分和3.25分，这部分员工大约占据了员工总数的30%。

目前，裁员进程已进入所谓的“锁定HC环节”，公司正在进行人员清点，然而官方尚未发布相关公告。据内部员工透露，众人正期盼着官方邮件的正式通知。新任管理层对小红书当前的人效比表现不满，他们认为小红书的人效比仅相当于拼多多的半数。这一状况或许是触发裁员计划启动的关键因素之一。近期，小红书在电商、直播、社区等多元化领域迅猛发展，然而，其盈利压力亦不容忽视。业界人士分析指出，此次小红书进行的裁员及组织架构调整，或许是其战略调整、集中精力于核心业务的体现。

（网经社注：图片采集自网络）

曹磊透露，实际上小红书对上市一事持谨慎态度，目前尚无具体上市计划。究其原因，在于其业务模式尚不明确，从笔记销售到直播销售，再到买手电商，似乎一直在商业化道路上摸索。此外，近期还传出了新一轮裁员的消息，这或许意味着公司正在进行战略调整，对资本化进程产生了一定的阻碍。