马云的投票权至少名义上从原来的53.46%减少到了6.208%，但马云的经济利益分配没有受到任何影响。

为了更好地理解马云的变化，对比前后的股权结构图也许会更清晰。

结论：马云在不影响整体经济利益的情况下交出了阿里巴巴的控制权，从而验证了去年7月就已经流传的“马云只是因为影响上市时间而想交出蚂蚁的控制权”的传言。 “谣言。

但这也意味着蚂蚁金服的上市时间将进一步推迟至至少一年。 因为A股市场要求企业控制权变更后需要等待三年才能上市。 对于创业板来说，等待时间是两年，而在香港则是一年。

这是蚂蚁集团自2020年11月暂停上市、变更实际控制人后的第一步整顿。 有传言称，央行最晚将在今年第二季度对蚂蚁集团处以超过10亿美元的罚款，从而彻底重启尘封两年的上市之路。

蚂蚁集团到底做了什么？ 为何遭遇天价罚款？ 马云做了什么让他告别了蚂蚁集团实际控制人？

很多人不知道这一点，但也许我们可以通过了解支付宝的过去和蚂蚁金服的商业模式来思考。

1、马云如何将支付宝从股权复杂的阿里巴巴中分离出来

2009年6月之前，支付宝的全资控股股东为阿里巴巴集团。 支付宝只是阿里巴巴的全资子公司，而阿里巴巴并不是一家国内公司。 雅虎和软银当时各持有阿里巴巴43%的股份。 以及29.3%的股份。

2010年6月，中国人民银行颁布《非金融机构支付服务管理办法》，规定企业必须是100%内资才能获得支付牌照。 因此，马云以牌照为借口，瓜分了阿里巴巴的“单鳍”——支付宝。 两次股权转让至其控制的“浙江阿里巴巴集团”。 这是一家国内公司，是马云控股的公司。

最令人惊奇的是，阿里巴巴董事会却毫不知情。 2011年5月10日，雅虎宣布，在毫不知情的情况下，集团资产支付宝被马云私下以3.3亿元的价格转让给其控制的公司。

这就是2011年著名的“支付宝股权大战”。

两个月后，经过多方谈判，阿里巴巴、雅虎和软银联合宣布，正式签署支付宝股权转让协议。 协议规定，阿里巴巴将授权支付宝及其子公司使用所需的知识产权并提供相关软件技术服务。 支付宝将向阿里巴巴集团支付知识产权许可费和软件技术服务费。

该费用占支付宝及其子公司税前利润的49.9%。

同时，马云承诺未来支付宝上市时，将向阿里巴巴集团一次性现金回报。 约定金额为支付宝上市时总市值的37.5%（以IPO价格为准）。 返还金额将不少于20亿美元。 超过 60 亿美元。 由此推算，支付宝的总估值在53亿美元至160亿美元之间。

按照蚂蚁集团2018年6月完成C轮融资后约1500亿美元的估值水平，显然马云仅用60亿美元的成本就彻底摆脱了雅虎的控制。

马云与雅虎争夺支付宝的斗争以雅虎的失败而告终。

因此，如果马云没有将支付宝私有化，就没有今天蚂蚁金服IPO的机会。 从这个角度来说，浙江人马云立了功。 让支付宝这个最赚钱的工具不要落入其他国家手中。

2、蚂蚁集团的盈利模式

支付、消费金融和财富业务是蚂蚁金服的主要营收点。 其中，主要是借贷带来的利息钱。

1、向商户和消费者收取一定比例的费率：B端商户费率约为6/1000，C端商户大部分不收费，信用卡还款、余额提现等常用费率. 是 1/1000。

2、消费金融：支付宝推出的蚂蚁借呗、网商贷年利率可达18%，而一般银行贷款年利率为4%。 巨大的利差是支付宝的财富密码之一。 2017年，为蚂蚁带来营业收入180.26亿元，净利润95亿元。 净利润占蚂蚁总利润的72%。 换句话说，借贷业务是蚂蚁集团的绝对王牌。

3、余额宝等产品理财收入：平台提供的余额宝货币基金现已成为全球最大的货币基金，每年产生的手续费是一笔可观的收入。 负责运营余额宝的天弘基金全年营业收入3.54亿元，利润1100万元。 但2018年，这两个数字分别为101.25亿元和30.69亿元。 而且支付宝的保险业务佣金可高达23%！

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，蚂蚁集团分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元、725.28亿元，净利润69.5亿元、6.67亿元、169.57亿元212.34亿元。

截至上市前，第三方支付、贷款利息和余额宝带来的资金是蚂蚁金服的三大主营业务，占利润的85%以上。 据财新报道，蚂蚁金服与银行联合放贷规模达2万亿元。

正是因为手续费、借贷、存款融资三种收入模式的存在，让我们不得不质疑蚂蚁集团在互联网高科技方面到底处于什么位置。 这显然是一家银行。

很多人质疑蚂蚁集团能否把钱存到余额宝，把钱花到淘宝，用花呗、借贷来支付。 蚂蚁掌握所有数据，很容易通过自筹资金制造虚假的商业繁荣。 而且，根据我国商业银行法，商业银行不得投资实体企业。 但正如上面提到的，蚂蚁金服赚的钱和商业银行一样多。 实体企业反过来投资“商业银行”，从而通过持有商业银行股份间接“投资”自己的行为。 这里面存在太多的监管空白和漏洞。

3、为了钱？

如前所述，蚂蚁集团上市后，将向阿里巴巴两大股东——软银和雅虎支付60亿美元。 因此，在被搁置两年后，估值1500亿美元的蚂蚁集团让阿里巴巴股东们感到不安。 马云肯定面临着巨大的董事会压力。 这个时候，与其一拖再拖，不如牺牲实际控制权和一年的上市时间。 阿里巴巴董事会的每个人都对此举感到高兴。 这是重新启动的一个很好的开始。

与此同时，马云这两年基本处于巡演阶段。 作为精神领袖，他已经在50岁宣布退休。而且，通过层层股权渗透，马云持有蚂蚁金服8.8%的股权。 根据蚂蚁金服上一轮融资1556亿美元的估值计算，马云持有的蚂蚁金服市值为137亿美元。 这次我只是失去了投票权，每一分钱都是值得的。 日本还需要钱买那么多古董字画。 如果蚂蚁金服上市，马云的身家预计将高达4300亿元以上。 这个数字仅次于农夫山泉股份有限公司董事长钟睒睒的4550亿元。

至于马云为什么不红，这个人成功了就有点得意忘形，忘记了这是一个创造英雄的时代。 我提倡996，但我在日本休养。 另外，软银、雅虎等外资公司鱼龙混杂太深。 我们普通人随便看看，就成了贪图便宜的人了……