本报记者江牧云、张荣旺从上海和北京报道

近日，用友网络（.SH）发布2020年年度报告披露，北京畅捷支付科技股份有限公司（以下简称“畅捷支付”）股权转让及投资者变更已于2021年1月14日获得中国人民银行办公厅核准，并于2021年3月23日全部股权转让款到位。目前，畅捷支付相关股权转让工商变更也已完成。

事实上，用友网络近年来金融板块布局已发生较大变化，除将支付公司从上市公司中分离出来外，还停止了财险公司的设立，而原计划于2020年设立的小贷公司也尚未最终确定。对于公司金融发展规划是否发生变化，第一财经记者向用友网络发出采访函，但截至发稿时尚未收到回复。

许可证转移已完成

公开资料显示，仓捷支付由用友网投于2013年7月发起设立，注册资本2亿元，实缴资本2亿元。

2016年10月，用友网络公告拟以1.96亿元收购仓捷支付55.82%股权（收购后持股比例为80.72%），并增资1亿元。2020年6月30日，用友网络公告称，对仓捷支付股权收购已完成，但尚未增资。

2020年7月，用友网络公告称，拟将其持有的仓捷支付80.72%股权以2.98亿元转让给北京用友融联科技有限公司（下称“融联科技”）。本次转让完成后，其将不再持有仓捷支付股份。数据显示，截至评估基准日2020年5月31日，仓捷支付全部股东权益账面价值为1.61亿元，全部股东权益评估值为3.69亿元，增值额为2.08亿元，增值率为128.76%。

容联科技为用友网络关联方，此次畅捷支付股权交易亦构成关联交易，2020年年报披露的股权变动正是此事。天眼查显示，容联科技控股股东为用友数字金融服务（天津）有限公司，第二大股东为用友网络，持股比例为30%。

如今股权转让完成，畅捷支付的股权结构变为容联科技持股80.72%，用友网络控股另一家上市子公司畅捷支付（1588.HK）持股19.28%。两股东均为用友网络旗下子公司，实际控制人为用友网络董事长王文京。由此看来，用友网络支付牌照的股权变更一直被业界视为从一只手到另一只手的转移操作。

不过，畅捷支付2020年的业绩表现并不理想。根据畅捷支付近日发布的2020年年报，畅捷支付2020年由盈转亏。截至2020年12月31日，畅捷支付经调整总营收7.45亿元，同比增长14.5%。畅捷支付分担的畅捷支付总亏损为389.7万元，而2019年畅捷支付总利润为529.9万元。

关于该支付公司亏损的具体原因以及股权变更后公司是否会调整发展战略，记者分别向用友网络和禅杰支付发出采访函，但截至发稿时均未收到回复。

事实上，除了支付牌照，用友网络还持有融资租赁、融资担保、保险经纪、银行等多项金融牌照。用友网络的互联网金融梦始于2014年，当时用友网络投资1500万元，与深圳利和金控等两家公司合资成立友金所，持股比例达60%。天眼查显示，用友网络目前持有友金所51.13%的股份。

响应监管“三降”等政策，有金所旗下互联网金融平台有金富转型为复合型金融平台，定位“财富管家”，业务包括保险、基金、贷配等。其官网数据显示，截至2021年一季度，有金所累计注册用户210.15万，一季度新增注册用户2.38万。

记者注意到，2020年4月，用友网络公告称，公司拟出资8亿元，与其控股子公司深圳前海用友利合金融服务有限公司拟出资2亿元，共同设立友金网络小额贷款有限公司（以下简称“友金小额贷款”），但截至目前尚无进一步消息。

成立公告称，有金小贷将依托用友网络企业云服务生态，利用公司3.0金融布局和战略支撑，致力于为中小企业、个体工商户等提供小额金融服务。当时，一位接近用友网络的人士对记者表示，小贷公司的成立是为了解决网贷平台“有金所”的网贷存量业务。那么，小贷牌照迟迟未批，对于用友金融布局意味着什么？小贷公司目前有何最新进展？用友网络对此并未作出回应。

除了小贷牌照布局受阻外，用友网络还宣布，鉴于公司专注于云服务，计划终止2016年筹划成立的财产保险公司。整体来看，在用友平台的网贷和保险业务中，用友网络更多是作为流量引流方而存在，在没有相关牌照的情况下，始终无法直接分得一杯羹。

那么，用友如何看待尚不完善的金融生态？鉴于支付公司股权变更、终止设立财险公司，用友是否改变了整体金融战略？对此，用友尚未作出回应。

同时记者注意到，在用友网络2019年年报中，对公司最新发展战略是这样描述的：3.0战略发展阶段，形成了以用友企业云服务为核心业务，云服务、软件、金融服务融合发展的全新战略布局。

2020年年报中，用友网络表示3.0战略进入第二阶段，目标是打造并运营全球领先的企业云服务平台，而2019年提到的业务与金融服务一体化的描述似乎被淡化了。

金融云毛利率下滑

用友网络频频提及的重点云服务发展如何？记者了解到，用友网络云服务的金融云部分，是通过另一家上市公司用友金融（.OC）体现的。据用友金融近日发布的2020年年报显示，公司实现营业收入4.26亿元，同比增长12.14%；归属于上市公司股东的净利润0.76亿元，同比增长23.56%。

公开资料显示，用友金融主营业务针对金融行业细分领域和客户群体，以多年持续研发的系列产品为基础形成专业化解决方案，并根据客户分布区域、行业划分客户事业部，整合优势资源，为客户提供持续专业的服务。

不过，记者发现，虽然2020年公司整体毛利率为62.29%，较上年同期的62.78%下降幅度不大。但详细来看，按产品分类，收入占比排名前三的产品，即银行、证券、期货及基金、保险，毛利率较上年同期分别下降了1.37%、3.94%、8.07%。

用友网络2020年年报显示，公司实现营收85.25亿元，同比增长0.2%，净利润9.89亿元，同比下降16.4%。软件及云服务（不含金融云）毛利率为59.9%，较2019年下降4.7个百分点。

同样，畅捷通云服务毛利率也出现大幅下滑。畅捷通近日发布的2020年全年业绩显示，2020年，畅捷通实现营收5.09亿元，同比增长10%，录得归母利润3339.2万元，同比下降64%。每股基本盈利由2019年同期的432元下滑至155元。

畅捷通2020年销售及服务提供成本、研发费用激增，经营活动现金流减少，云服务业务整体毛利率由2019年的79%下降至72%，导致畅捷通整体毛利率下滑，2020年畅捷通经营活动净现金流同比减少31%至9051.6万元。

对于如何应对大力发展的云服务业务毛利率下滑，公司暂未回应。不过，一位金融云公司人士告诉记者，金融云服务前期投入较大，包括固定资产、研发投入、人才薪酬等，随着行业竞争激烈，上述投入居高不下。同时，在激烈竞争阶段，企业为了争夺订单，经常引发价格战。

此外，由于更换云服务商的过程涉及到硬件、软件等问题，企业在确定服务商后通常很少更换。一方面，这使得行业客户忠诚度较高，但另一方面，对于亚马逊、阿里巴巴等头部云服务商来说，数据和成本优势都能“滚雪球”，加剧其他企业的生存困境。一位业内人士向记者推测，云服务毛利率下降的趋势或将持续3年左右。