一个是仅次于王府井的北京百货巨头，一个是老牌支付收单机构，翠微控股与海科融通的整合能擦出怎样的市场火花？

继港交所披露乐刷母公司易咖有限公司招股说明书后，翠微控股11月21日发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买海淀科技等107名股东持有的海科融通100%股权。

若交易顺利进行，海科融通将成为翠微控股旗下子公司，而商超巨头翠微控股的主营业务也将增加第三方支付业务。

业内人士透露，目前上市公司在宏观经济下行的背景下，都在寻求具有更强竞争力的转型方向，而第三方支付业务则拥有牌照稀缺的优势，收购第三方支付公司不失为一个不错的选择。

与此同时，支付行业竞争不断加剧，第三方支付机构也在不断升级产品、发力B端垂直场景，以巩固自身地位并拥抱集团化运营。

牌照获取加速

目前，中小第三方支付机构感受到行业遇冷，除了巨头对收单市场的打压，另一个重要原因是严监管不断推进。从存量牌照来看，2016年至今央行未再发放新的支付牌照，存量支付牌照又被撤销34张，仅剩237张。

巨头的把控、监管的合规要求使得一些支付公司面临更加复杂的挑战和机遇。一方面，牌照稀缺性加剧；另一方面，合规的需求将倒逼支付公司丰富业务形态、提升B端服务能力，从而拓展更多的商户资源。

在上市公司纷纷涉足支付和金融科技业务，支付公司纷纷依托集团业务构建支付生态的背景下，合作成为大趋势。而且支付是金融科技的重要组成部分，是掌握交易数据的流量入口。围绕支付，可以面向整个供应链上中下游发展支付、金融等业务。

“在支付行业已经几乎触底的情况下，拿一张支付牌照更划算，至于现在的价格，已经是近年来的新低了。”一位知情人士透露。

翠微股份公告显示，海科融通作为国内最早获得第三方支付牌照的公司之一，长期深耕第三方支付服务领域，综合服务能力和牌照资质突出，通过本次交易，上市公司将实现业务转型，有效拓展利润来源。

此外，海淀科技持有海科融通35.0039%的股份，为海科融通的控股股东，而海淀科技和翠微股份的实际控制人均为北京市海淀区国资委。实际上，本次收购是内部的资源整合，更有利于双方的深度融合和优势互补。

市值有望复苏

在A股中，翠微股份的市值一直被低估，注入海科融通支付业务后，翠微股份的盈利来源得到拓宽，有望获得更多资本的青睐。

北京翠微大厦股份有限公司是海淀区区属国有企业和国有控股商业企业中唯一一家上市公司，旗下拥有翠微百货、当代商城、甘家口百货三大商业品牌，销售额在北京仅次于王府井的大型集团商业企业。

作为老牌百货，翠微百货旗下7家运营门店基本分布在北京核心商圈或核心社区区域，其中中关村店、翠微店分别位于中关村创业街、公主坟商圈升级改造规划的重点区域，区位优势突出。

根据翠微股份三季度财报，翠微股份总资产53.36亿，净资产32.04亿，营业收入36.41亿。最新的二级市场数据显示，翠微股份市值约36亿，市净率（总市值除以净资产）仅为1.1。值得一提的是，翠微股份的自有属性并未完全体现在净资产上。

翠微的房产中，自有物业占比48.2%，建筑面积约19.4万平米。即便以北京平均房价5万元/平米计算，翠微目前单单在房地产板块的净市值就超过100亿。如此算来，翠微的市值其实是被严重低估的。

本次收购完成后，翠微股份将拥有百货及超市资源，可与海科融通收款业务有效对接，提高百货收款效率，增加营业收入。

此外，海科融通成熟的商业模式也为翠微业绩增长带来新亮点，以智能收银系统、SaaS服务、刷脸支付等为代表的支付服务将反哺商业集团智能支付生态建设。

公开数据显示，海科融通业务线覆盖全国各省市，拥有33家分支机构，服务餐饮、娱乐、零售等各品类商户超过400万户。公司净利润连续三年增长，2019年1-10月实现净利润8.8万元。

构建支付堡垒

由于监管趋严，切断了部分原有的收入渠道，今年以来不少支付机构的交易量出现下滑，这也引发了不少支付机构的转型浪潮，它们试图重塑和巩固自己的支付版图。

业内人士认为，中小支付机构可以转型成为银行的服务商，也可以转型成为企业的服务商，或者两者兼而有之。在未来的收单市场竞争中，中小机构服务企业或许会成为一种趋势，尤其是背靠大型商业集团的中小机构，或许站得更稳。

作为支付收单机构，海科融通入驻翠微，可以使其在自身商超场景中获取增量商户，同时不断学习提升自身服务能力，进而将相应业务输出到集团外的垂直场景。

海科融通相继推出“POS直营”、“我是队长”等产品策略，并发布掌柜ME30、掌柜Plus-F80等综合收单产品，构建了完整的市场体系服务优质商户。翠微拥有成熟的商超体系，覆盖众多优质商户，从营销、收银管理到供应链，这些都将为海科融通带来更多新的机会，让其更加专注于B端需求。

支付行业下半场，竞争力考量维度已从传统单一的支付服务转向垂直场景化的深度服务。通过整合翠微商业集团的资源，海科融通“优质商户管理中心”有望实现优质商户体量的突破，进一步加强行业服务深度，为个性化、安全、便捷的支付解决方案的输出孵化更多样本。

换言之，这为海科融通提供了一个从单纯扩大商户规模向深度精细化为商户提供增值产品转型的机会。

在此次强强合作中，海科融通作为收单机构，是翠微实体数字化转型的重要支撑，带来业绩增长动力；翠微则为海科融通做大做深主业，打造符合行业需求的支付+互联网金融生态提供了支点和后盾。

如同拉卡拉成功登陆A股，海科融通的“上市”释放出新形势下监管鼓励合规支付业务发展的信号。当然，这也意味着第三方支付行业或将面临资本重新评估的节点，转型中将迎来新的机会。