中国IDC圈7月29日报道：一年前，很少有人能想到，中国的银行业老总会对范志明和胡晓明这两个缺乏实际金融经验的人感到紧张。

过去六个月，范志明领导的阿里巴巴国内金融事业群推出余额宝，明确提出与银行争夺活期存款的目标；而胡晓明领导的阿里巴巴创新金融事业群则成功推出了一系列资产证券化产品。解决了我自己的小额贷款业务的资金来源。

他们的实际结果是：余额宝上线一个月内成功突破100亿元，阿里小贷的最新数据是累计发放贷款1000亿元。

对于传统银行中公认的零售业务龙头的招商银行来说，这个规模大致相当于旗下招商基金的一个货币基金，加上招行的小企业信贷中心。

对于银行来说，它还很小。

不过，招商银行前董事长马蔚华却多次到访阿里巴巴。负责零售的副总裁丁伟表示，虽然阿里巴巴还没有申请银行牌照，但他们的布局已经完成。

另一家专注于小微企业的银行民生银行行长洪琪坦言，阿里金融对银行业尤其是支付业务构成了挑战。双十一交易额可达191亿，在线支付近1/3来自支付宝。

真正让银行害怕阿里巴巴小微金融的是，在目前所有拥有第三方支付牌照或金融产品销售牌照的机构中，这是唯一一家放弃渠道和银行概念，尝试推出自己的小微金融的公司。产品。

2008年，马云表示：“如果银行不改变，我们就改变银行。”

这句话至今仍为他的下属所津津乐道。

贷款利率20%

从年化利率来看，阿里巴巴小额贷款超过了几乎所有银行和大多数正规民间信贷机构。目前，大多数银行对小企业执行的实际利率一般在120%至170%左右，即一般不超过12%的年化利率。

按照马云的安排，胡晓明和范志明都向同一个女人彭蕾汇报。

彭蕾负责的阿里巴巴小微金融服务集团脱胎于支付宝与阿里巴巴金融事业部的整合。虽然开业还不到半年，而且很可能还没有完成注册，但它正在成为中国金融界最引人注目的明星企业。

此前有消息称，阿里巴巴小微金融服务集团成立后或寻求独立上市。

据阿里金融向《金融周刊》提供的信息显示，阿里巴巴小微金融目前分为四个事业群：包括以胡晓明为总裁的创新金融事业群、以范志明为总裁的国内金融事业群、以及国际金融事业群。金融事业群，由彭毅杰担任总裁。井贤栋担任总裁的共享平台事业群。

其中，共享平台事业群更偏向后端业务，为阿里巴巴小额贷款、信用贷款、金融合作、商户合作、跨境清算等业务提供支持。创新、国内、国际都是前端业务。

虽然余额宝打出的“抢银行活期存款”的口号引起了轰动。但阿里金融最看好的业务仍然是阿里巴巴小微信贷。

阿里小微提供的数据显示，截至2013年二季度末，阿里小微信贷累计发放贷款超过1000亿元，户均贷款4万元，不良贷款率仅为0.87%。

这个数字连银监会都感到惊讶。

尽管马云多次否认要建银行，但外界对阿里巴巴的小微贷款业务抱有很高的期望，认为其未来的规模和利润很可能超过传统银行。

“他们的贷款利率比我们高很多，利润率也比我们大。”建行小业务部一位负责人表示。

关于利率，阿里金融最常用的数据是：客户融资成本6.7%。

这个数字其实是根据客户平均持有资金123天的简单计算得出的。 《财经周刊》记者查阅了2012年底阿里金融与嘉实资本合作的一份基金产品信息，介绍如下：目前阿里巴巴小贷订单贷款日息0.05%，年化利率18.25%，信用贷款每天产生0.000%。年利率为21.9%。

从年化利率来看，阿里巴巴小额贷款超过了几乎所有银行和大多数正规民间信贷机构。目前，大多数银行对小企业执行的实际利率一般在120%至170%左右，即一般不超过12%的年化利率。

中国劳动协会近期发布的调查报告显示，企业和个人通过银行以外的非金融机构融资的平均利率为13.41%，小微企业民间融资利率为14%。即使在中国民间金融的标杆温州，民间金融利率也大多控制在18%左右。

在利率没有任何优势的情况下，阿里小贷之所以如此受欢迎，就在于简单、快捷、高效。由于它掌握了商户数据，因此可以以较低的成本但相对准确地预先批准信贷。其主要口号是“小额、短期、随时借、随时还”。

“小商户的贷款需求非常高。”另一家同样提供供应链商户贷款的支付机构对《财经周刊》记者表示：“我们在调研中发现，有一些领域银行服务是空白的，商户根本不懂信用卡。此类银行融资产品；另一方面，通过农村信用社等当地传统金融机构借款，虽然名义利率不高，但实际上需要给信贷经理10%左右的返利，所以大多数商户认为是20%左右。利率是可以接受的。”

简单、快捷是阿里巴巴小额贷款最值得骄傲的地方。因此，当银联总裁许罗德公开表示灵活的阿里金融就像街舞，严格规范的传统金融就像国家标准时，胡晓明公开哽咽地宣称：“如果小微企业按照国家标准跳舞，标准，他们就会完成。”

融资成本不超过9.5%

阿里巴巴的网贷模式严重依赖网络数据处理，部分调查是通过视频进行的。不需要像传统银行那样设立分支机构、雇佣大量员工、挨家挨户考察；运营成本极低。

前述嘉实资本与阿里金融合作的信息显示，目前阿里巴巴小贷的平均加权回报率为19.5%，而资金成本为9.5%，因此简单超额回报为10%。

从阿里金融后续通过资本证券化产品进行的融资来看，阿里金融目前的平均融资成本已大幅降低。

例如，在与东证资管合作的资产证券化产品设计中，阿里小贷认购了10%的二级股。按照6%左右的预期回报率计算，阿里每年的资金成本不超过8%。

根据东证资管的规划，未来三年将为阿里小贷发行50亿元资产证券化产品，可为阿里提供40亿元资金。

阿里巴巴的另一个战略合作伙伴是诺亚财富。刚刚成功发行阿里巴巴首单资产支持证券私募产品的诺亚正兴总裁张家宇也向财经周刊记者证实，将继续推出基于阿里巴巴小贷资产的产品。

“我们也有一些客户，包括机构客户，对这类回报较低但质量相对较好的资产非常感兴趣。”张家瑜说道。

对于传闻阿里巴巴给东方证资、诺亚的佣金不高，张家宇默许了这样的说法：“如果客户有需求，即使会挤压我们的利润空间，我们也可以提供产品。”

东方证券资管执行总裁任力也表示，阿里巴巴的融资不会有问题。东证资管的阿里巴巴小额贷款产品获批后，引起了银行理财、保险资金甚至社保资金的关注，投资意向强烈。

在这样的情况下，如果阿里金融能够成功将不良率控制在1%以下，那么这个数据就完美了。

这个数据对于传统银行业来说是不可思议的。

对于大多数银行来说，小企业的不良贷款率高于大企业是常识。以至于大多数银行的小型业务部门都陷入困境。

目前，阿里小贷主要经营浙江、上海、广东、江苏等地的批发零售企业。该地区多数银行不良贷款率高达4%左右。

“我们现在不知道他们的不良贷款评估和管理情况。不良率这么低，可能是因为他们的核销政策宽松，老板签字就可以核销，所以他们的负担很轻。”建行小企业部一位高管在座谈会上表示。

建行曾是与阿里巴巴合作最早、最密集的银行。阿里巴巴提供商户数据，建行发放贷款。虽然双方因合资计划破裂而分道扬镳后不再提及此事，但业界一直认为，建行终止业务的触发因素之一是阿里巴巴提供的商贷项目不良率过高。

与建行、工行的合作破裂后，阿里于2010年4月在浙江成立了浙江阿里巴巴小额贷款有限公司，2011年又在重庆注册了小额贷款公司，开始尝试放贷。

通过互联网借贷，阿里金融成功突破了小贷公司不得跨地区放贷的限制，通过这两家公司向全国各地的商户提供贷款。尽管此前有传言称阿里巴巴考虑将第三家小贷公司落户广州，但阿里创新金融公关总监王童向《财经周刊》记者明确否认了这一消息。

毫无疑问，阿里巴巴发展小额贷款的优势在于：利用客户在阿里巴巴B2B、淘宝、支付宝等电商平台积累的信用数据和流量，通过技术分析，评估客户的还款能力和意愿。还款，并可以在决定贷款信用之前对客户进行信用评估。根据小额贷款业务常用的大数原则，风险可控。

当商户拖欠还款时，阿里巴巴将有一年的追债期，然后再将其核销。同时，违约商家的网店将被关闭，以增加其违约成本。

最令业界兴奋的是，阿里巴巴的网贷模式严重依赖网络数据处理，部分调查是通过视频进行的。不需要像传统银行那样设立分支机构、雇佣大量员工、挨家挨户考察；运营成本极低。

资本困境

在通过东证资管和诺亚财富融资之前，阿里金融的实际资产和贷款余额并不及大多数农商行。其小额贷款业务收入不能超过2亿元。

在这条看似完善的产业链中，阿里金融面临的一大问题是没有银行牌照，无法直接获取存款；其也不愿像其他支付机构那样依赖银行获取资金，因此其实际规模远小于外界预估和宣传。

阿里巴巴创新金融事业群向财经周刊记者明确表示，不会向外界提供任何期末贷款余额数据。

据东证资管-阿里巴巴产品信息显示，截至2013年4月30日，阿里巴巴小额贷款余额客户4.38万户，余额贷款11.48万笔，金额17.78亿元（不含划转资产）。不良率1.23%。

造成这种情况的原因是，阿里巴巴小贷只能通过重庆和广州两家小贷公司提供贷款，而目前小贷公司的杠杆率为50%。也就是说，根据规定，小额贷款公司只能以注册资本和不超过注册资本50%的金融机构资金放贷。

王彤证实，阿里金融没有为小贷公司增资的计划。也就是说，阿里巴巴的两笔小贷的注册资本合计为16亿元，其贷款上限为24亿元。

在与东证资管、诺亚财富合作之前，阿里金融获得嘉实资本产品7500万元，以及与山东信托合作的三期信托项目5亿元。

尽管支付宝的余额宝取得了前所未有的成功，但不少评论人士认为，阿里金融已经布局了银行的存款和贷款体系。

但事实上，根据现行规定，存放在支付宝的准备金不能算作其资产，支付宝无权处理。货币基金投资受到严格监管，实际资金根本无法在阿里金融内部流动。

因此，有理由确认，在通过东证资管和诺亚财富融资之前，阿里金融的实际资产和贷款余额并不如大多数农商行。其小额贷款业务收入不能超过2亿元。

根据东证资管和诺亚财富的规划，阿里小贷未来三年或将获得数百亿资金。

“无论哪家机构首先推出小额贷款业务，都会青睐一些评分高的优质客户。”一位小贷行业人士对《金融周刊》记者表示，“但从经验来看，如果短期内放贷规模增加，大幅增加，很可能会导致不良贷款增加。阿里巴巴和淘宝商家实际上会受到经济下行的影响，损失率越来越大，如果贷款余额增加到数百亿，阿里巴巴还能控制风险吗？”

从数据来看，阿里巴巴小贷的不良率波动幅度远超普通银行。 2011年上半年，其不良率一度达到2%左右，逾期贷款比例超过2.5%。但三个月后，迅速回落至1%以下。由于阿里巴巴并未对外公布其核销情况，因此很难判断其实际资产质量。

“目前我们不会向外界发布任何未来的想法。”王童表示，“我们的未来会受到政策变化的影响。”