智能化是汽车行业最大的趋势，而小米的入局恰逢其时。 软件定义汽车已成为新趋势。 软硬件解耦、零部件标准化将重塑汽车供应链。 行业控制点将从制造业转向软件和服务业。 小米等 ICT 行业参与者有望迎头赶上。 小米汽车宣布2024年上半年量产，正好赶上新能源汽车渗透率突破20%的洗牌。 小米在过去十年专注于个人和家庭物联网的部署。 智能汽车作为重要的交互入口，将成为小米新十年智能生态布局的重点。 小米造车的优势在于成熟的互联网运营模式和强大的供应链管理能力。 不足或不足是1）缺乏整车平台设计和制造能力； 2）自动驾驶相关汽车技术积累不足。 我们相信，小米将通过投资/并购+内生孵化，弥补短板，建立新的优势。

小米已经布局了全产业链，自动驾驶和智能电动汽车是目前的重点。 据不完全统计，截至9月21日，小米已投资智能汽车领域62家公司，其中智能驾驶布局17家，智能电动布局13家，智能座舱6家。布局，其中22家企业为2024年新投资。其中，智能驾驶系统是智能汽车区别于传统汽车的核心增量部分。 小米聚焦感知+决策层，通过收购深圳科技坚定走自己的研究道路，投资了多家传感器、激光雷达、毫米波雷达公司。 ，如禾赛科技、几何合伙人等； 智能电动是新能源汽车区别于传统燃油汽车的核心部分。 小米重点投资动力电池、MCU、功率半导体产业链的龙头企业，如中航锂电、蜂巢能源、比亚迪半导体等，保障供应链安全。 未来，小米将基于端-管-云协同布局，结合智能座舱、车联网、云地图，以及小米已经布局的车后服务等多领域企业，打通小米的研发、生产、销售、售后服务全渠道。

小米的进入将加速中国汽车产业智能化进程，中短期更看好中国供应链崛起带来的投资机会。 整车市场格局尚未确定，建议投资者从三个维度把握供应链投资机会。 全球扩张。 在电池、摄像头、网络模块、车载通讯设备等一些细分领域，国内领先企业已经具备了向全球扩张的能力。 一旦进入全球核心OEM供应链，其规模就能迅速扩大。 ; 国产替代，在汽车IGBT、MCU、毫米波雷达、热管理、线控等部分细分领域，部分国内企业通过迭代升级，未来有望逐步蚕食海外巨头的市场份额； 新洗轨品牌，在计算平台、激光雷达、高精度地图、碳化硅功率器件等一些细分领域，新技术的渗透和应用才刚刚开始。 随着自主品牌车企的转型和国内造车新势力的崛起，预计将诞生一个新的细分领域世界领先者。

投资建议

我们看好智能汽车时代中国供应链的崛起。 建议关注小米集团（造车新势力）、禾赛科技（激光雷达）、纵目科技（4D毫米波雷达）、比亚迪半导体（IGBT&MCU）、浙江控辉（电控空气悬架）等小米生态链公司。

风险提示

小米汽车制造进度不及预期、品牌接受度不及预期、汽车智能化进度不及预期。