AI领域每隔数日便有新进展公布，而外卖行业亦成为互联网界的新焦点，至少在2025年上半年如此——彼时，各方舆论激烈交锋，各大平台竞相争夺商家、用户和骑手资源，不仅着眼于当下的市场份额，更在争夺未来的发展潜力。

4月，京东外卖推出了百亿补贴活动；5月，淘宝闪购全面上线，并与饿了么携手增加了补贴力度，这些事件均发生在第二季度。尽管如此，第一季度的财务报告并未充分反映出这场激烈的竞争。然而，从财报中的描述以及管理层对分析师提问的回应中，我们仍能窥见一些阶段性的成果，以及未来可能的发展方向。

5月26日，美团发布了2025年第一季度的业绩报告，报告显示总收入达到了866亿元，较去年同期增长了18.1%。其中，核心本地商业分部，涵盖外卖等业务，其营收占比超过七成，经营利润达到了135亿元，同比增长39.1%，经营利润率也相应提升至21%。与此同时，新业务分部的经营亏损较去年同期有所减少，从28亿元缩减至23亿元。剔除非经营性因素带来的投资收益，在非国际财务报告会计准则的框架内，美团经过调整后的净利润实现了46.2%的同比增长，达到了109亿元。

在业绩报告发布后的交流会上，分析师们关注的中心议题主要围绕即时零售领域，其中涉及外卖等多个方面，唯独最后一个问题提到了人工智能。在讨论京东外卖、美团闪购以及饿了么加入市场所引发的竞争格局变动时，美团CEO王兴展开了为期12分钟的深入分析。他认为这是一个极其关键的问题，并对此作出了极为重要的回应——“我们将会付出任何必要的代价来赢得这场竞争”。

配送收入加速上涨，贡献突出

美团集团的业务主要涵盖两大领域，其中之一为核心本地商业板块，该板块于2024年通过整合美团平台、到店业务群、到家业务群以及基础研发平台而成，并在2025年吸纳了之前一直独立运作的点评事业部。抖音平台上的到店团购业务，与携程、飞猪等平台在酒旅门票领域展开竞争，以及与京东、淘宝和饿了么在外卖和闪购市场展开激烈角逐的各类业务，均涵盖其中，形成了一个相对成熟的业务体系，这些业务是支撑家庭经济收入的主要力量。

2025年第一季度，美团的核心本地商业业务板块实现了643亿元的收入，这一数字较去年同期增长了17.8%。同时，其经营利润达到了135亿元，较上年同期增幅为39.1%。此外，经营利润率也实现了显著提升，达到了21%的水平。在这些业务中，配送服务板块的收入贡献最为显著，同比增长了22.1%，增速明显加快，对整体业绩的贡献尤为突出。

美团在财务报告中指出，其增长动力主要源于即时配送订单量的提升；此外，随着会员服务的上线，会员收入中涉及的其他服务及销售收入的补贴部分已从会员收入中扣除，因此不再与配送服务收入中的扣除项相匹配。

核心本地商业板块的佣金收入同比增长了20.1%，广告收入则增长了15.1%，但增速相较于之前有所减缓。特别是，其广告收入的增长速度落后于行业平均水平，甚至低于佣金收入的增速。这或许意味着商家有将部分预算投向其他平台的倾向——诸如抖音、快手以及小红书等。以小红书为参照，除了团购活动，近期一些商家在平台小程序的基础上，为用户提供了同步配送以及预订和下单等额外服务。目前，对于小红书在公司战略层面的规划来说，讨论此事似乎有些过早。然而，对于用户来说，多了一个购物途径，对于商家而言，则多了一个获取流量的途径。

新业务减亏，国内赚钱海外花

这块业务领域涉及软硬件服务，比如美团SaaS、共享单车、充电宝等，还包括食杂零售业务，如快驴、小象超市、美团优选等，以及海外市场。鉴于其新特性，我们需持续投入，因此这些新业务目前仍处于亏损状态，而减少亏损便被视为一大成就。

2025年第一季度，美团新业务板块的营收达到了222亿元，这一数字较去年同期增长了19.2%。在这些收入中，食品杂货零售业务占据了主导地位，涵盖了小象超市、美团优选等子品牌，这部分收入归属于其他服务及销售类别，实现了17%的增长，但增速有所放缓。与此同时，与海外外卖业务相关的佣金收入虽然同比激增了85.4%，但由于其整体占比偏低，我们还需继续观察。

新业务领域呈现的亏损额为23亿元，较去年同期减少了17.5%，不过与上期相比略有增加；亏损比例较去年同期提升了4.6个百分点，达到了10.2%。尽管海外市场的巨额投入带来了一定的压力，但美团旗下的外卖服务已逐步覆盖了沙特阿拉伯的主要城市，同时，在巴西市场的投资计划也正式启动，预计未来五年将投入10亿美元。

出海事宜上，美团的步伐并不迅猛，然而其缓慢的背后却隐藏着对品质的极致追求。王兴曾言，美团若要进入某个市场，“务必力争成为该领域的领军者或紧随其后，否则其进入市场的价值将大打折扣”。鉴于此，随着美团在沙特阿拉伯市场的深入耕耘以及巴西市场的广泛布局，海外业务的亏损幅度扩大似乎在预料之中。

费用受影响，但还没算外卖因素

同期，美团的销售成本实现了13.8%的同比增长，达到了541亿元；毛利润为324亿元，但毛利率较前一期有所下降。鉴于第一季度往往是餐饮业内的淡季，同时还要考虑到海外业务在早期阶段的投入，这一现象不难理解。美团公司首席财务官陈少晖的观点颇具借鉴意义：尽管市场竞争可能导致短期内盈利出现起伏，但我们坚信，我们的核心本地业务板块将持续创造丰厚的现金流，这一优势将为我们的海外拓展以及食品杂货零售业务提供稳固的财务支撑。

在费用方面，营销支出较上年同期上升了12%，这一增长并不算过于激进。然而，管理和研发支出的增长速度更为迅猛，尽管这两项费用的总和仅约为营销费用的一半。对于研发费用的增加，美团着重指出对人工智能领域的加大投入。而在内部办公效率的提升以及为平台商家提供支持，已明确成为其应用的主要方向。在业绩沟通会上，王兴透露，美团公司持续增强对大型语言模型的投入力度，不仅对基础建设领域进行了资金投入，而且还吸引了众多顶尖的人工智能领域专家加入。

就成本与费用而言，外卖竞争的效应尚未体现在第一季度财报的数字之中，美团采取的对策成效可能需待至第二季度财报方能揭晓。王兴预测，第二季度“核心本地商业板块的收入同比增长速度预计将比第一季度有所减缓，而核心本地商业板块的经营利润同比则可能大幅减少”。

美团态度明确，一定要赢

理由显而易见，在这场涉及外卖业务乃至整个即时零售行业的竞争中，美团势在必得。正如王兴所言：“我们愿意付出任何代价来取得胜利。”为了实现这一目标，自然需要做出相应的投入。

后来者阵容庞大。4月份，京东外卖推出了百亿补贴活动，紧接着一个月，淘宝闪购和饿了么也加入了这场百亿补贴的竞争。到了5月，京东外卖的日订单量已经超过了2000万单。在美团发布财报的前20分钟，淘宝闪购与饿了么共同宣布，他们的日订单数已经达到了4000万——然而，这次的数据公布与上一次淘宝闪购单独发布的数据口径存在差异，因此进行对比存在一定的困难。

除却战绩考量，两家平台均宣称其涉足外卖及即时零售领域的初衷，是依托现有优势，以更好地迎合消费者需求。王兴的言论直击要害——“所有互联网企业都乐意在这场竞赛中投入巨额资金。”由此可知，最终的胜利者将享有庞大的市场价值。

尽管他指出了当前行业正陷入一种非理性的补贴战，这种竞争以低质量、低价格为特征，从长远来看是不稳定的，但短期内美团仍决定采取“必要的投资”策略，以稳固消费者心中的品牌地位，保持我们在行业中的长期领先地位，这实际上就是继续实施补贴政策。

美团闪购的威胁和杀伤力

战争的激烈程度由参与各方业务领域的交集范围所决定。实际上，大型企业往往难以仅限于最初的业务领域，随着其发展壮大，不可避免地会进入其他竞争者的势力范围。为了实现增长，企业要么拓展自身的业务边界，要么打破现有用户的界限，要么进入他人的市场领域。

在外卖市场竞争激烈展开之际，美团旗下的闪购平台早已开始对京东、淘宝等竞争对手的用户认知产生冲击。据其官方网站信息，该平台作为美团集团推出的即时零售服务，致力于实现消费者“30分钟万物到家”的快速购物体验，涵盖多种商品类别，与传统的电商平台主要销售商品种类几乎一致，同时提供更迅速的配送服务以及更为便捷的使用感受。

陈少晖透露，在第一季度，美团闪购的总交易用户数成功突破5亿大关，其中90后年轻消费者占据了相当大的比例，达到了三分之二。此外，用户的忠诚度和购买频率都有了显著提高。与此同时，非食品类别的订单增长速度超过了60%，特别是“3C数码及家电品类”的增长表现尤为显著。而“年轻消费者的服饰订单量”更是远超了最初的预期——这些正是京东和淘宝在各自领域的优势所在。

在今年的618购物节中，京东外卖首次露面，美团闪购同样蓄势待发。美团闪购正计划在高价位商品领域扩大其市场份额，并与更多品牌建立合作关系，它们与标品站在同一条起跑线上。对于追求快速服务的消费者来说，30分钟送达的优势远胜于半天或次日送达。

外卖不是对手的最终目标

京东集团首席执行官许冉与阿里电商事业群首席执行官蒋凡均表示，对于京东和淘宝而言，投身即时零售领域显得顺理成章。外卖业务不仅是进入该领域的切入点，更是连接各环节的关键，我们必须从平台整体生态和战略角度来审视这一业务。

在产品方面，京东与淘宝均在主应用程序中为“秒送”和“闪购”功能设立了独立的一级导航。这一举措旨在通过其外卖服务，为用户数量和活跃度带来显著增长，同时为线上线下电商的融合提供更多可能，进而实现价值溢出效应——即通过高频消费带动低频消费，美团在酒旅领域的成功发展亦是如此。

此外，对于京东而言，不仅零售电商业务的联动，还包括外卖在内的即时零售领域与物流板块之间，亦有望实现“显著的协同效应”。蒋凡进一步指出，在接下来的时间里，淘宝闪购的重点将在于“大力投入”，目标是“吸引更多淘宝用户成为即时零售的用户”。

在舆论场上亦是如此。口水战并非仅仅为了短暂的满足，更像是营销策略——针对对手，宣传自身。每一次的讨论都能转化为App的访问量，甚至可能引发消费，无论是外卖服务、更广泛的即时零售业务，还是核心的电商平台。换言之，外卖并非这两大平台的终极追求，它只是其中的一环，这场竞争还将持续进行。