3月25日午后，知名短视频平台快手科技（代码于港交所）公布了截止至2024年12月31日的年度财务报告。据报告披露，快手在2024年的总收入成功跨越千亿门槛，实现了1269亿元人民币的营收额，较上年同期增长了11.8%；同时，公司调整后的净利润也实现了显著增长，同比增长72.5%，达到了177亿元人民币，显示出公司盈利能力的明显增强。

营收和利润均传来好消息，然而快手用户数量的增长却开始显现乏力迹象，第四季度日活跃用户数环比出现下降，这一现象给这份看似光鲜的财务报告增添了几分隐忧，进而引起了市场的广泛关注。

营收利润齐头并进，线上营销与电商成增长双引擎

在核心业务领域，线上营销服务继续作为快手收入的关键支撑，其全年收入高达724亿元人民币，较上年同期增长20.1%，占到了总收入的57.1%。这一数据反映出快手在广告变现领域的不懈努力，同时通过AI大模型等先进技术对营销效率进行了优化，并取得了显著的成果。

电子商务领域业绩斐然，年度总交易额突破千亿大关，达到人民币数亿元；尤其在第四季度，同比增长显著，增幅达14.4%，总额攀升至人民币4621亿元；同时，月度活跃买家数量也有提升，同比增长10.0%，达到1.43亿。

此外，快手在技术革新上表现出了强烈的进取心，特别是在人工智能这一领域。他们推出的视频生成大型模型“可灵”已升级至新版本，并成功上线了独立的App，其商业化转化已初显成果，截至目前（2025年2月），累计收入已突破1亿元人民币。快手还在积极地将AI大型模型融入到内容生态和商业生态中，例如通过提升内容推荐的精确度、增强营销素材的生产效率等方式。

用户增长遭遇瓶颈，直播业务略显疲态

在看似光鲜亮丽的业绩数据之下，投资者敏锐地察觉到了其中潜藏的风险与挑战。特别是在用户增长这一环节，快手在2024年的第四季度似乎遇到了发展的瓶颈。根据财报揭示，该季度快手应用的平均日活跃用户数达到了4.01亿，较去年同期增长了4.8%；而平均月活跃用户数则为7.36亿，同比增长了5.0%。

值得注意的是，相较于2024年的第三季度，快手平台的日活跃用户数量呈现出下降趋势。在第三季度，快手平台的日活跃用户数量达到了4.08亿，而到了第四季度，这一数字减少了700万。尽管同比数据依然保持增长，但环比的下滑无疑向投资者传递了一个警示信号，正如投资者在评论中所提到的：“第四季度的日活跃用户数量有所下降。””这可能预示着快手在用户增长方面正面临更大的挑战。

与此同时，直播领域的收入状况呈现出一定的疲软迹象。2024年，该领域的总收入达到了371亿元人民币，较上年同期下降了5.1%。具体到第四季度，收入为98亿元人民币，同比下降了2.0%。尽管降幅有所减小，但整体收入依然未能实现增长。这种情况或许与行业竞争的加剧以及用户消费习惯的转变密切相关。

投资者观点分歧：增长性与估值成焦点

这份财报发布后，投资者的反应呈现明显分歧。

坚定看好快手股票的投资者指出，快手在全年实现了显著的营收和利润增长，尤其是在竞争激烈的市场环境中，这样的成就尤为难得。线上营销服务与电商业务的不断扩张，还有海外市场的迅猛发展（收入同比增长52.9%，线上营销收入同比增长83.5%），共同彰显了快手的强大抗风险能力。投资者们普遍认为，即便抛开AI业务不谈，快手当前的市值（市盈率）也并不算高，加之其在短视频行业的显著地位，从长远角度考量，依然具备投资潜力。

担忧之声同样不容忽视。一些投资者觉得，快手的业绩并未达到他们预期，而且在第四季度，其表现相较于第三季度有所减弱。用户增长停滞不前，特别是日活跃用户数的环比下降，被看作是增长潜力不足的明显标志。有投资者直言不讳：“平淡无奇，缺乏新意，成长性几乎已经消失”。

同时，关于快手日活跃用户质量的问题也开始显现。一些投资者怀疑，快手或许是通过“观看视频赚取奖励”等手段吸引了大量用户，然而这些用户的商业价值可能并不高，进而影响了广告收入和广告投放量的理想目标。他们还将快手与腾讯视频号、抖音等竞争对手进行了比较，得出结论认为快手用户的商业价值相对较低。

除此之外，一些投资者对于快手未来的发展势头表现出疑虑。鉴于抖音、腾讯视频号等对手的持续加大投入，以及快手在游戏等新兴领域的发展步伐相对迟缓，不少投资者对快手未来的增长速度持谨慎态度，甚至有投资者直言不讳：“快手明年该如何估算增速，是5%吗？”

对快手在流量分配策略上的探讨，也映射出投资者对于其未来长远发展的担忧。部分投资者担忧，若快手持续坚持当前的流量分配模式，有可能遭受市场边缘化的威胁。

快手在海外市场的业务发展势头良好，增速令人瞩目，然而，其收入在总营收中的比例尚小，不足4%，这一状况限制了快手整体估值的进一步增长潜力。

面对强劲对手的迅猛发展，快手亟需主动探索新的增长动力，同时着手应对用户增长速度下降的挑战。如何增强用户质量、提升每位用户的商业价值，并在游戏、本地生活等新兴领域实现突破，这些将成为快手未来发展的核心所在。投资者们将密切注视快手在AI技术商业化应用、海外市场拓展以及应对市场竞争等方面的进展。